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大福證券
我們於削減08年及09年的交通流量增長預測後，把安徽皖通高速公路(0995)於該兩年的盈利預測分別調低7-17%，我們給予該股的目標價為4.30元(現價為3.21元)，相當於10倍的08年預計市盈率及預期股息率的6.5%。安徽皖通於08年上半年的盈利同比上漲27%至人民幣3.48億元。由於安徽皖通的路費收入減少及融資成本上升，預期該公司的稅前利潤將下跌近10%，但預期該公司的稅務開支或將減少可令其08年的純利上升49%至人民幣7億元(每股盈利：人民幣42.2分)。
由於08年的稅率較07年的33%為低，預期安徽皖通於08年的稅項將同比下跌逾60%至約人民幣2億元。中央政府於2008年1月1日起統一外資及內地企業的稅率後，利得稅率由33%減少至25%，而退稅款項人民幣5,900萬元亦有助安徽皖通削減其08年的稅務開支。主要由於安徽皖通於07年錄得非經常財務收益人民幣5,300萬元，故該公司於08年的融資成本上升。安徽皖通於08年上半年底的淨負債為人民幣14.4億元，相當於負債比率27%。安徽皖通的母公司於實施股改方案時承諾06-08年的派息率將維持在不少於60%的水平。 (摘錄)
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