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【本報訊】（記者 卓建安）匯控（0005）公佈業績後，股價連日劇挫，市場分析這與匯控存有幾大隱憂有關，其中包括北美業務撥備不足，且仍未「止血」，並恐成為「無底洞」，匯控並有再次供股的可能性。
首先是匯控的美國業務撥備不足，而且北美業務有可能成為「無底洞」。根據一直要求匯控撤出美國市場的維權基金股東Knight Vinke發言人提供的數字，匯控包括次按貸款在內的美國貸款，現在的價值較公平值低340億美元（約2,650億港元），若將來匯控對其進行撥備的話，將出現340億美元的虧損。
1. 北美貸款 每年料需減值千億
另外，匯控雖然宣佈退出北美的貸款業務，但已有的按揭、消費及次按貸款的資產則仍會繼續持有，只不過不做新業務而已，而且匯控會保留信用卡業務。據公佈，目前匯控在北美仍有1,400億美元(約10,920億港元)的貸款，若經濟情況繼續惡化，匯控的這些貸款恐成「無底洞」。
美林估計，今明兩年匯控美國業務的稅前虧損，每年都超過50億美元。美林估計，匯控北美貸款業務撥備未來兩至三年將會持續增加，連同匯豐融資及美國匯豐在內，估計北美洲業務每年的貸款減值仍高達130億至140億美元(約1,014億至1,092億港元)。
2. 供股未夠填氹 可能再要集資
其次是匯控有可能再集資。若上述數字成立以及將來美國業務再惡化的話，此次匯控供股集資的1,380億港元仍不夠填其美國業務的黑洞，匯控仍有可能再集資。Knight Vinke發言人說，若匯控在這次供股後需要第二次集資，他不會感到奇怪，該基金數年前已促請匯控放棄美國業務，但匯控一直未有理會。
3. 歐業務惡化 威脅10萬億資產
第三是匯控歐洲貸款所佔比例最大，但其業務將繼續惡化，未許樂觀。匯控歐洲業務的總資產值達1.3萬億美元(約10.14萬億港元)，佔其總資產53.1%。08年度歐洲業務稅前盈利為108.69億美元，同比增長26.4%，但當中包括「已發行長期債券及相關衍生工具公允值變動」達29.39億美元，加上出售法國地區銀行利潤達24.45億美元，若扣除上述項目，匯控歐洲的稅前利潤只有約55億元，同比下跌26%。
4. 東歐若爆煲 勢重創歐洲經濟
目前歐洲的經濟與美國相比，好不到哪裡去，而有可能對歐洲經濟造成重創的「計時炸彈」東歐的經濟堪憂。東歐曾被譽為歐洲的「後花園」，西歐銀行對東歐的貸款不少，有統計顯示今年東歐共有約2,000億美元債務需要再融資，另外還需要1,500億美元資金來解決銀行的壞賬問題。雖然匯控在東歐的貸款不多，但若東歐金融出現問題，將對歐洲經濟帶來衝擊，匯控不能獨善其身。
5. 部分金融資產 虧損尚未入賬
第四是匯控引以為傲的包括中國在內的新興市場，受金融海嘯影響，今後幾年業務難以維持過去的高增長，對匯控業務難以起支撐作用。
第五是匯控為粉飾業績，根據新的會計制度，部分金融資產不按市價入賬，避免錄得減值虧損，有關金額約達270億港元。
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