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■全球金融危機與經濟危機仍然處於持續的深化與惡化之中，「中國股市正啟動新一輪牛市行情」應是奢談。 本報圖片
內地經濟學家、北京邦和財富研究所所長韓志國
與全球金融危機的第一波相比，第二波危機明顯出現了一些新的特點。
其一，這一波危機是在各國政府大力度救市政策出台的情況下發生的。尤其是美國，奧巴馬政府剛剛上台，新的巨額刺激經濟方案剛剛實施，美國股市出現的劇烈暴跌和美國經濟的全面惡化，表明這一輪危機遠非政府所能救助，也遠非在短期就能走出困境。就目前的情況來看，無論是國際經濟還是國內經濟都還沒有出現任何轉機的跡象，這一點，政府、市場與投資者都必須有正確與明確的認識。
二是，實體經濟與虛擬經濟正出現明顯的負面互動。雖然這次危機由美國次貸引起，但所波及的卻已是整個世界的整體經濟。美國的失業率已經達到8%，如果三大汽車廠商出現破產，那麼失業率就將超過20%，而在我看來，這三大汽車廠商至少有兩個難逃破產命運。在金融系統全面收縮並自身難保、實體經濟面臨嚴重和持續的資金短缺、整個社會都節衣縮食的情況下，實體經濟將面臨越來越大的困境，而這種困境都無可避免地向金融企業乃至整個虛擬經濟傳導，導致實體經濟與虛擬經濟的惡性循環。
其三，大型金融機構正出現越救越虧的嚴重局面。繼英國皇家蘇格蘭銀行在2008年暴虧之後，美國國際集團(AIG)在去年第四季度巨虧617億美元，花旗集團在去年虧損321億美元，其業績披露當天股價暴跌四成；這表明，現在的所有救市政策都藥不對症，不但沒有速效藥，而且也沒有迅速見效的途徑。在美國的金融創新已經氾濫了幾十年以後，去槓桿化的過程將異常痛苦也格外艱難。
其四，新的危機爆發點正在不斷出現。根據美國權威機構提供的數據，美國次優貸款的危機已經開始爆發，而且趨勢越來越明顯。如果再把美國金融的高槓桿化與金融創新的因素考慮進來，那麼次優危機的損失就會更大也更嚴重。除此之外，信用卡危機也已經出現，汽車等耐用消費品的貸款也都不風平浪靜，新的危機爆發源還在不斷出現。
其五，貨幣貶值將成為各國應對危機的一種趨勢。由於金融危機在美國等過度消費型國家相繼發生，而這些國家又是世界貿易的主要市場，隨著貿易保護主義的抬頭，各個國家的進出口貿易特別是出口都受到嚴重影響，在這種情況下，貨幣貶值就成為各個國家應對危機的重要手段。世界主要國家對付中國的策略是，把中國高高架起，用前所未有的恭維之詞來誘惑中國成為全球金融危機的中流砥柱，這是中國在應對全球金融危機時必須清醒認識的一個重要問題。
上述五個方面的特徵，表明全球金融危機與經濟危機仍然處於持續的深化與惡化之中，看不到危機演變的這種趨勢，奢談什麼「中國經濟在今年一季度見底」、「中國經濟已經出現全面的好轉跡象」、「中國股市正啟動新一輪牛市行情」等等，都不過是騙人騙己。中國自己必須清醒，必須進退有度，要特別防止美國濫發貨幣所導致的美元貶值，也要特別注意防範中國企業在國際化進程中的市場風險。 (摘自韓志國個人網誌，本報有刪節)
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