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投資者憂慮花旗集團被國有化的序幕揭開，其他金融機構相繼被接收；華爾街擔心投放的資金瞬間化為烏有。另一方面，美國國際集團與蘇格蘭皇家銀行均錄得當地企業史的最大虧損。環球金融巨擘匯豐控股去年純利跌七成差於市場預期，又削減全年股息兩成九，並且落實供股集資177億美元，打破港英兩地金融市場的集資規模，加上東歐國家金融危機正在醞釀崩解，配合多項經濟數據持續惡劣，種種不利因素令歐美股市再展跌勢。美國道指12年以來再次失守7,000點，下跌至6,550點水平；股市氣氛再次轉差，令人擔心是否預示第二波金融海嘯爆發？
大西洋彼岸的英國，推出第二輪金融業拯救方案；包括英倫銀行將向金融機構注資500億英鎊，另外又會為金融機構持有的高風險資產提供擔保，整個救市方案涉及1,000億英鎊。而較早時宣佈的英倫銀行特別流動性計劃已經結束，但央行將延長貼現窗機制，以讓銀行業者能夠獲取長期流動資金；不過市場就擔心，現時英國經濟收縮程度仍未見底，而且金融機構的損失非常龐大，仍未知是否可回復正常借貸。
另外英、美政府仍要對已經接受財政援手的金融機構再施以援手，更令市場擔心金融機構損失深不見底。英國政府對蘇格蘭皇家銀行所持的優先股轉化成普通股，以減輕蘇銀的負債和現金流壓力。美國政府就要推出第三個拯救花旗集團方案，亦同樣令政府持股量大增。同時，華府亦要再向美國國際集團進行第三輪拯救行動，再額外注資300億美元資金，集團亦部署多項資產拆骨出售，以求償還政府貸款之用，英美金融巨擘仍步向被國有化或解體的道路前進，加深市場對救市措施成效的憂慮。
東歐金融危機成焦點
有評論認為，銀行國有化是徹底解決銀行有毒資產問題的長久之策，因為無論是成立「壞銀行」以及由政府提供擔保不良資產，最後結果是可能產生日本式的「僵屍銀行」：即是銀行從未經過恰當結構重組，信貸無了期凍結，結果形成多年的經濟衰退與通縮。而現時美國的拯救樓市措施，亦有分析指反過來更令金融市場狀況惡化。因為美國要救樓市避免斷供，因此延長還款期與減低利率，雖然這拯救了按揭業務，但這亦會令金融機構手持的債券價格市值下瀉，銀行持有的資產貶值，銀行承受更大損失。結果可能令銀行更不願意拆借貸款，信貸市場仍然搞活不起來。
另一個影響大局的因素，就是東歐金融危機是否真的會爆破？眾所周知，歐洲金融機構近幾年在區內大力擴張借貸業務追求高增長。只不過東歐細少脆弱的經濟體系同時受資源價格下挫與出口劇減的雙重打擊，引發資金急速流走。但過往資金外流引致經常帳赤字高企與資產價格泡沫，現時已急促進行調整，經濟收縮令實體經濟受累。雖然世界銀行、歐洲投資銀行與歐洲重建與發展銀行聯手提供245億歐羅予東歐國家，但市場仍認為這只是杯水車薪，未能令金融市場脫險。
倘若東歐爆發金融信貸危機，將令歐洲金融機構暴露更大風險，到時金融市場必定更動盪；因此穩定東歐經濟局勢，亦有利拯救全球金融機構措施的推行。筆者渴望金融業改革盡快落實執行，投資者恢復信心、銀行恢復借貸功能和金融資產價格盡快穩定下來，從而刺激全球經濟回復正增長。(摘錄) ■柏斯理財集團
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