美國財長蓋特納公布清除毒資產方案,市場反應正面,股市造好;但有專家唱反調,認為方案行不通或不夠效,例如銀行索價比投資者出價更高等。
私人資金風險低於公帑
諾貝爾經濟學獎得主斯彭斯指出,方案非常倚重私營市場為參與者或定價者,但認為可行。另一位諾獎得主克魯明卻認為方案注定失敗,蓋特納只是走前財長保爾森的舊路,「用錢換垃圾」(cash for trash)。他認為,華府與其資助購買毒資產,不如擔保銀行債務,接管周轉不靈的企業,清理帳目,仿效瑞典1990年代的做法。
由於政府兜售方案是解決信貸危機的良方,克魯明稱,若不能締造奇蹟,公眾會失信心,奧巴馬政府再沒有政治本錢推出新計劃。
《時代周刊》網有博客文章指出,華府替私人投資者融資,大增方案成本。若有跡象顯示資產價格下跌,投資者根本不想借錢買資產,無論借貸有多便宜亦會乏人問津,這將導致方案失敗。
另外,方案過於偏向私人投資者也為人詬病。舉例來說,私人投資者投資100美元,政府會作等額投資,另會額外借出200美元投放進新設立的投資基金。如果投資失敗,私人投資者只會損失100美元,但納稅人要損失300美元。
對沖基金歡迎:回報高達25%
基金經理和分析員認為方案有助提高銀行毒資產的價格,回報最高有25%。美國對沖基金公司Mount Lucas的德羅莎表示:「方案最好之處在於對買家有利,因為政府提供融資和債務保障,便可以買更多,有助毒資產易手。經濟好時,回報率可達20%至25%。」不過紐約的風險管理顧問公司SBCC集主席貝德則認為,此舉將華府變作對沖基金經理,納稅人只好無奈接受。 ■彭博通訊社/《時代周刊》/綜合外電消息
|