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美國聯邦儲備局前主席格林斯潘前天在英國《金融時報》撰文，指出過去約一年半的全球資產大量蒸發，已為復甦埋下種子。他相信全球股市終有一日會見底反彈，屆時將對整體經濟帶來巨大的正面作用。
格老在文中指出，世界經濟的股票資本可被視為「全球資產負債表」，所有債務和衍生產品都不理，資產負債表左方只有以市價入帳的知識產權和有形資產，右方則是以市價入帳的股票，股票價格的變動導致資產負債表兩方的相同變動。
資金流動帶動所有商業活動
他說鞏固了的全球股票是個別企業、公司、散戶和政府的股本總和，到了某個時期，全球股價會見底回升。全球私營企業股票上升，將帶動幾乎所有商業的增值。在牛市時，大量股票上升，全球商業活動都因新股票而獲利。
在目前的環境下，他說新股票將為市場解凍，並為全球普遍企業提供資金，其中銀行尤其受惠。股市上升，將支持更多銀行借貸，增加抵押品的市值，有助重新啟動垂死的債務市場。簡而言之，流動性會重現，消除破產的憂慮。
股價在經濟周期的大部分時間都取決於盈利預測和經濟活動，但格老指出，股價在市場轉捩點時會愈來愈脫離經濟活動，成為市場主要指標，這也是多數經濟周期分析師的結論。因此，主要由於恐懼消散而帶動的股市復甦，可能是這次危機的轉捩點。
格老說重要的問題是股市何時復甦，任何指標都顯示目前全球股市都很低，雖然不知是否已見底，然後重上正常水平，但可以肯定的是，現時股價是受到恐懼所壓低，「歷史告訴我們恐懼是有限度的，經濟下滑的步伐不會永無止境。」當恐懼消退，股市就會上揚。■英國《金融時報》
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