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■美國總統奧巴馬剛宣布金融體制改革，加強對華爾街銀行業的監管。 路透社
復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅
美國總統奧巴馬18日公佈了金融市場監管方面的計劃。該計劃將尋求加強對金融機構的全面監督，尤其是增加對衍生產品和其他市場基礎領域的管理，同時，將創立一個新的消費者保護機構，並給予政府對抗未來金融危機的新工具，以及開創一個與海外監管機構達成協調統一的監管模式。這一行動從順應海內外加強金融監管的呼聲，重建美國金融體系在全球範圍內的信賴基礎這一宗旨上看，有其深遠的戰略意義。
首先，金融服務業是美國經濟發展的核心產業，而市場的信賴是保證國內外金融資本匯集美國，增強其金融業繁榮發展的前提條件。美國引發的這場全球金融大海嘯，讓世人意識到一批專業化的投資團隊，利用它們獨有的知識結構和由此帶來的信息不對稱的條件，騙取廣大不知情的投資者的信賴，從而達到他們瘋狂地追逐利益和轉嫁風險的目的。
為了防止這種病態畸形的業務再度出現，奧巴馬政府正在從事前(比如，加強監管等)和事後（比如，提高破產處理的藝術等）的危機處理方法上，試圖尋找到並努力彌補現有危機管理中所存在的漏洞。
其次，美國雙赤字的經濟結構之所以能夠持續下去，是因為一直以來美國的金融體系發揮了管理世界財富的功能，而且借助於美國金融體系的比較優勢，美元主導的貨幣體系也能夠順利地主宰和推動經濟全球化的進程。
但是，今天如果美國政府不能夠在一定程度上拿出實際行動回應世界對其金融體系和美元主導的貨幣體系不滿的狀態和要求其改革的呼聲，那麼，很有可能會出現美國政府最擔心的國際資本大規模流出的局面，從而導致美國雙赤字問題難以維繫，美國國家的地位和美元的作用在世界經濟舞台上每況愈下的結果。這是美國政府最最不願看到的狀況，當然奧巴馬會全力以赴維護美國的核心競爭力。
第三，全球金融危機也給美國帶來了再造強盛金融體系、引領世界金融發展模式的絕好機會。目前，全球都在思考如何建立一套行之有效的監管模式來應對金融創新濫用所引發的系統性風險。美國仰仗自己本土的（信息）優勢，來推出後危機時代的現代金融風險的管理模式。如果這種新模式被世界接受，那麼，美國又一次創造了一個新標準。這會給美國金融體系佔上先機，而新興市場國家的金融體系，可能就會因為這種新的監管模式的被動導入而不得不增加其運營成本，降低了金融機構在國際舞台上的競爭活力。所以，世界都會關注美國正在發生的遊戲規則的變化，正在關注這種監管的新標準會以怎樣的方式來影響世界。
中國金融業發展應加以借鑒
奧巴馬這次改革方案具有以下幾個特點，值得中國金融業發展過程中加以借鑒：首先，對越來越趨於混業經營的巨型金融機構尤其要加強事前監管的力度。因為一旦他們出現問題，就很容易綁架政府動用納稅人的資金去挽救他們所締造的一個「小社會」，否則，政府將承擔更大的救市成本。
第二，對於金融創新活動要充分認識到它的雙刃劍特徵。尤其是表外業務和場外交易業務，標準化程度低，差異化強，透明性弱，因此，信息不對稱問題十分明顯，如何避免由於無知而陷入巨額虧損的結果，相關的監管部門應該負起社會責任，設定投資高風險產品的准入門檻和機構提示風險的要求。
第三，要恢復對金融體系的信賴，就要注重消費者的保護。如果只關注資本市場中金融創新的能力和企業的融資成本，而忽視老百姓持續穩定的財富增長的需求，那麼，總有一天這樣扭曲發展的金融體系被邊緣化，經濟發展的效率就會大打折扣。 （摘自孫立堅個人網志，本報有刪節）
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