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本報記者 涂若奔、邱婷
金融海嘯爆發後，亞太區內政府救市措施已見初步成效。亞太區股市自第二季起強勁反彈，全球最勁；但資產市場尤其是房地產價格也被同時炒高，更被指已見「泡沫」。隨着市場對區內各國經濟前景信心越加增強，可以預見資金湧入情況只會有增無減。不少專家警告，各國救市政策釋出的資金，不斷推高資產價格，若不改善，「救市」恐淪為「吹大泡沫」之舉，一旦泡沫變泡影，經濟復甦進程將嚴重受阻。目前是否該繼續「放水」？多國央行正面臨兩難局面。
據華爾街日報報道，摩根士丹利經濟學家Chetan Ahya上周五撰文指出，亞太區各國政府提振經濟的努力雖然頗有成效，但也已經成為「推高房地產價格」的強大動力。他稱，在日本以外的亞洲地區，房地產市場均出現了實質性的觸底反彈，甚至已經接近全球信貸危機爆發前的最高水平。特別是在香港、新加坡、首爾、上海、曼谷和孟買等金融中心，各類房地產價格都上升了10%至40%不等；其中，香港和新加坡由於與全球金融市場聯繫緊密，樓價漲幅更排在亞太區首位。
內地半年後將現泡沫
事實上，今年以來香港地產市場增長幅度相當驚人，據中原地產研究報告指出，上半年香港大型屋苑樓價上升了21.6%，升逾兩成半的屋苑達12個；而恆生地產分類指數年初至今的變幅達到41.9%。至於下半年的表現，長實執行董事趙國雄認為，上半年香港整體樓價約上升十多個百分點，部分樓盤升幅達兩、三成。不過，他又指，現時樓價正處於調整回升，還未恢復到去年樓價下跌前的水位。
內地房地產的熱度亦出乎所料，據內地統計，在北京、廣州、深圳、上海、成都、天津等10餘個大城市中，首季度的成交量都較08年同期上揚。蘇格蘭皇家銀行駐香港首席中國經濟學家貝哲民於月初曾表示，內地暫時未見明顯泡沫現象，但他警告，內地政府太過「依賴房地產來拉動經濟」，投資者對房地產市場存有投機心態，故他相信半年後就將出現樓市泡沫。
樓市崩盤恐累及復甦步伐
有不少分析均指出，內地樓市強勁反彈由多種因素造成，除開發商主動降價刺激銷售外，「各國央行同步的寬鬆貨幣政策」亦是重要原因。雖然此舉可延緩經濟衰退，但也造成市場重新出現通脹的預期。若有更多投資者擔心財產貶值，勢必將加速進入房地產市場以便「保值」，從而進一步推動樓價上揚，令房地產的泡沫越吹越大，一旦泡沫破裂，亞洲各國恢復經濟的努力將立刻被「打回原形」。
抑壓樓市措施或陸續出台
Chetan Ahya針對這一狀況建議，亞洲各國應通過收緊貸款標準或其它非貨幣政策等辦法，採取抑壓樓市措施，來「刺破不斷膨脹的泡沫」。雖然他承認，此舉或會對經濟復甦造成影響，令各國央行左右為難，但他又強調，寬鬆的貨幣政策還將推高原油價格，而原油較房地產而言，屬於「風險更大的資產類別」，很容易導致新的泡沫迅速形成。
趙國雄表示，因美國經濟仍然疲弱，加息機會不大，故下半年香港息率亦會在低點徘徊，市民資金放在銀行的收入有限，現時樓市回報起碼有三至四厘，是理想的投資項目，料繼續會有市民入市。低息環境持續一段時間後，經濟通脹會浮現，加上本港失業率趨穩定，及受惠大中華地區經濟拉動，預計下半年樓價升幅介於5%至10%，而價值幾百萬至一千萬元的樓盤成交會相對活躍，價錢較高的就視乎區域的供求。
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