投資觀察：投資者入市不積極有因

群益證券（香港）研究部董事曾永堅

　誠如早前我們指出港股步入八月以後，已由今年三月至七月資金流主導的模式逐步轉至主要由經濟增長及企業獲利基礎驅動的正常化階段。

　鑑於香港經濟主要受美國及中國經濟盛衰所主導，市值較大的主要上市企業，其獲利基礎不是建基於中國經濟，便是與歐美地區經濟掛鉤，就算香港地產及銀行股，其獲利能力亦是與環球資金流向以及中美歐貿易狀況息息相關。港股自今年三月中旬至八月初的升浪，主要反映今年內環球經濟好轉及中國經濟復甦的因素，從已公佈的中美經濟數據研判，目前兩地經濟大致按照市場的預期運行，並未出現與預期偏差的跡象。

　不過，按照香港股市成交趨向縮減的狀況及主要指數表現一浪低於一浪的形態推測，投資者普遍傾向觀望，估計市場等待觀察經濟數據能否呈現持續性的好轉，才考慮進一步增持股票。除非�瓻�及國企調整至較吸引的估值水平，否則預測投資者短期內並不會積極入市，令�瓻�在未來一個月內較難扭轉調整格局。