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張賽娥 南華證券副主席
美國公佈多項經濟資料(包括申領失業救濟人數及生產力數據)均優於預期，反映經濟復甦前景漸趨明朗，加上聯儲局重申維持寬鬆貨幣政策，有利市場氣氛。惟市場對環球退市仍存憂慮，投資者應格外留意資金流向及美匯變化。港股自十月以來已儲有一定升幅，相信大市現階段只會維持反覆向上之局面。
股份推介：招商銀行(3968)09年第三季淨利潤48.16億元人民幣(下同)，同比減16.3%，但按季增18.8%；首三季度淨利潤130.78億元，同比減31.2%，降幅較上半年的37.62%收窄，業績整體屬市場預期上限。第三季淨利息收入減少11%，但費用收入增21%，資產減值撥備大降82%。相對6月底，9月底的不良貸款率由0.86%降至0.83%，撥備覆蓋率則由241.4%提高至245.1%，資本充足率由10.6%降至10.5%。第三季度業績按季升幅較快主要受惠於息差回升幅度較大，管理層指9月份淨息差2.3%，較第三季度月均高出15點子，相信未來可以維持甚至進一步改善；又指費用收入的增長動力可於第四季持續，並期望不良貸款繼續下降。由於淨息差彈性開始顯現，資產質量持續改善，永隆銀行整合不斷推進，未來配股完成後資本壓力消除，資本運用的高效率優勢將可逐步發揮，料銀行可維持季度業績回升較快的勢頭。由於基本因素改善潛力較大，估值溢價仍具提升空間。
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