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■中國森林主席及創始人李國昌(中)、行政總裁李寒春(左)及聯席財務總監唐偉傑(右)透過視像與港傳媒對話。 本報記者張偉民 攝
【本報訊】(記者 張以正)內地自然再生森林及人工森林營運商中國森林(0930)今日起招股，計劃發行7.5億股，招股價介乎1.6至2.1元，集資12億至15.75億元；以每手2,000股計，入場費約4,242.38元。市場消息透露，其國際配售已錄得逾1倍的超額認購，當中包括本地富豪、內地大型基金及中資保險公司等。
今招股入場費4242.38元
中國森林主席李國昌表示，未來會以現金流作派息基礎，派息比率將為營業額的20%至25%。根據招股書顯示，倘不計及人工林資產公平價值變動減銷售成本，截至06至08年12月底止年度，以及09年6月底止6個月，中國森林分別錄得虧損1,074.36萬、1,475.17萬、1.43億及8,679.73萬元(人民幣，下同)。此外，該公司預測截至09年12月底止年度盈利將不少於5.08億元，若按招股書所指，該盈利預測反映了公司期內人工林資產的重估收益減銷售成本為6.56億元，意味09年度將錄得約1.48億元淨虧損。
將以現金流作派息基礎
不過，對於公司過去均錄得虧損的說法，中國森林聯席財務總監唐偉傑指出，若以國際會計準則41條評估，由於計及每年收購林地的公允值變動，導致每年淨利潤出現大幅波動，較難反映出實際業務的表現，因此投資者應以公司的經營現金流計算，而在此準則下公司於過去並無錄得虧損。據招股書顯示，截至06至08年12月底止年度，以及09年6月底止6個月，該公司的經營活動所產生的現金淨額分別為4,349.01萬、9,604.21萬、3.77億及2.85億元。
按國際會計準則盈利波動大
中國森林行政總裁兼執行董事李寒春表示，中央剛公布的林業政策鼓勵龍頭民企透過發行可換股債券集資，此舉有利公司發展，亦為日後的融資帶來新渠道，惟目前並無發債計劃。另一方面，今年全年採伐量預計達69萬立方米，而明年的採伐目標現已完成規劃，預期可多於今年水平。至於較早前簽訂的27萬立方米林地收購協議，李寒春指，收購價跟過往相若，由於預期林木價格將持續上升，故公司會在現水平加快收購步伐，但因林木長期求過於供，故此日後成本即使上漲，對公司的影響亦不大。
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