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■迪拜世界發生債務危機，令市場關注迪拜的世紀工程會否尾大不掉。圖為迪拜一座地盤，遠處是當地最高162層的迪拜塔。
迪拜本是中東細小酋長國，石油蘊藏量不多，但在酋長努力打造下，不僅將當地變成具活力的都市，更成為中東新經濟模範。惟該國野心太大，近年不斷大興土木，以致不少企業債台高築，在金融海嘯下，迪拜的房地產價格大幅下挫，令投資者卻步，進而影響它們還款能力。上周三迪拜分別發表兩份聲明，在宣佈成功集資50億美元後兩小時，即宣佈迪拜世界須押後償債直至明年5月30日，以便債務重組，消息震驚金融市場，各地股市暴挫。東驥研究部相信，鑑於阿聯酋央行及阿布扎比已承諾協助陷入財困的迪拜世界，加上迪拜世界旗下尚有優質資產可以出售，再次出現金融海嘯機會不大。但事件已影響市場對中東投資信心，部分熱錢將流向亞洲地區，亞洲基金可望受惠。
隨着迪拜世界無法如期還債，相關的CDS價格急升，顯示市場擔心其破產機率大增。現時迪拜正向最大酋長國阿布扎比及阿聯酋央行乞援打救，冀可解決債務危機。迪拜債務危機會否成為雷曼兄弟翻版，已成為市場關注的議題，由於擔心事件觸發新一輪金融危機，上周五環球股市紛紛出現暴跌，其中本港投資者更變成驚弓之鳥，恆生及國企指數於上周五成為全球跌幅之最。
阿聯酋央行注資穩定金融
事實上，投資者不必過分憂慮，首先，從負債金額比較，雷曼兄弟倒閉時，負債金額約為6,130億美元，然而迪拜所欠金額約為800億美元，是雷曼事件負債金額約為13%。因此，從數字上分析，倘若迪拜真的宣佈破產，對金融市場帶來的牽連，亦未會像雷曼兄弟般嚴重。再者，現時的市場氣氛跟雷曼破產事件發生時截然不同，當年雷曼破產，各銀行為求自保而收緊信貸，令銀行之間的資金流動陷於癱瘓，信用緊縮的同時，加上政府亦未有及時推出量化寬鬆的貨幣政策，令金融危機一發不可收拾，反觀現時的迪拜債務危機，阿聯酋央行在周日已發聲明，表示會全力支持在迪拜營運的本地及海外銀行，並向它們提供額外流動資金，加上阿布扎比已通過阿聯酋央行和2家私人銀行向迪拜注資150億美元，有助紓緩迪拜的財政壓力。另外，阿聯酋央行表示將密切關注迪拜債務危機，確保不對國家經濟造成負面後果，充分反映區內國家正致力避免爆發債務危機。
部分熱錢流向亞洲地區
東驥研究部認為阿聯酋央行及阿布扎比承諾協助陷入財困的迪拜世界，將有助降低境內銀行營運的風險，同時減少市場對該國資金流動性的憂慮，相信迪拜債務危機對環球股市影響僅屬輕微。惟迪拜事件已影響市場前往中東投資的信心，預料部分熱錢或會流向經濟實力相對穩健的亞洲地區，其中又以東盟股市最為吸引，由於東盟自由貿易區將於明年開始成立，相信彼此間的貿易將更為蓬勃，有利區內經濟增長。
東盟自貿區成立利投資
現時在理柏基金系統的區域分類中，有四隻東盟基金可供投資者選擇，其中成立歷史達三年的有兩隻基金。以短期表現而言，JF東盟基金的表現較佳，但如果同時考慮基金穩定性及風險因素，則建議投資者選擇富達東盟基金，後者較前者更為穩定，主要與富達東盟基金的基金經理謹慎的選股有關。另除了東盟股票基金外，讀者也可選擇一些波動性大的單一國家基金，當中包括印尼股票基金、馬來西亞股票基金及泰國股票基金，讀者可詳見「附表」。 ■東驥基金管理
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