 放大圖片
訊匯金業高級業務經理 鍾振興
今期和大家分享最後一期的「鍾氏期權式」。早前篇幅提到「鍾氏期權式」和利用「牛熊證」進行「馬鞍式策略」的比較。首先，「牛熊證」的特點在於用比較小的溢價就可享有較大的槓桿比率，但缺點是設有「突然死亡點」（即收回價）。假如利用「牛熊證」進行「馬鞍式策略」的行使價太接近時，相關資產只要有小許波動，「牛證」和「熊證」就很容易同時觸及「突然死亡點」而被強制收回。
假設港交所(0388)現價100元，利用「牛熊證」進行「馬鞍式策略」。買入9個月到期，收回價101元的港交所「熊證」，其財務費用為3元。另外，買入9個月到期，收回價99元的港交所「牛證」，其財務費用同樣是3元。
就以上例子，我們看到假如相關資產在到期前單邊升或跌7元，雖然其中一邊會被強制收回，但另一邊就已可收回成本。相比之下，早前篇幅所舉例的「鍾氏期權式」，要10元才可收回成本，但其好處是即使波動市也不會被強制收回。總括來說，如在單邊走向的市況，以「牛熊證」進行「馬鞍式策略」會比較優勝，但波動市況則以「鍾氏期權式」比較優勝。(完)
freewalkmarket@yahoo.com.hk
|
放大圖片
