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第一上海證券市場策略員葉尚志
12月9日。港股連跌第四個交易天，恒生指數持續預期中的整理走勢，美元反彈的趨勢仍在強化，對於全球股市的負面影響力未有消散，我們估計股市正處於反覆回落的中短期走勢當中。港股方面，大盤股全線出現回軟，滙豐控股(0005)、中移動(0941)、內銀股、內地保險股以及石油股，股價在周三全線下跌，跌幅雖未有急劇放大，但是在缺乏新的宏觀面題材下，大盤股肯定不是市場的焦點，對於整體大盤難以起到維穩的作用。另一方面，具有題材的中小盤熱點板塊，在短線累積升幅已多的背景下，加上中央經濟工作會議已在周一結束，市場傾向於趁好消息來出貨。熱點股出現逐一放下來的狀態，家電股在上周已率先的出現獲利回吐，環保能源股也出現了大面積回落，最強的汽車股也終於受到大盤的拖累，出現先揚後抑的走勢。熱點股切換的失敗，對市場人氣的影響將會逐步浮現。
空頭建倉活動再活躍
恒生指數連續第二日出現低開低走，走出了第二根長身「陰燭」，進一步確立了中短期的調整趨勢。由於大盤已出現了四連跌，或有技術性反彈的機會，但首個反彈阻力區已在22,000至22,200點建立，對於大盤的反彈暫時不能寄以厚望。在未有領漲大盤股再度出現之前，相信大盤的彈性會來得比較疲弱。恒生指數收盤報21,742點，下跌319點，過去四天累計跌幅有812點。而港股周三的成交量有745億元，空頭建倉活動有再度活躍的跡象，繼續受到迪拜事件影響的滙豐，就成為了市場沽空的對象。滙控周三的沽空金額有6.4億港元，佔其成交量比例高達18.6％，而平均沽空股水平在88.57元，這個股位可以看作為首個反彈阻力。
目前，恒生指數已跌穿了50日均線21,945點來收盤，發出了中短期利空的訊號。正如我們在早前指出，如果恒生指數在12月份未有創出新高之前就掉頭下破50日均線，這樣的行情跟前四個月的運行模式就會出現改變，大盤就有出現中短線變盤的危機。事實上，周邊股市的調整趨勢也正在逐步浮現，放下來的節奏不一樣，但是在美元形成反彈走勢之後，環球資金的流動性將會出現收緊，不利連衝了9個月的全球股市。
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