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■司馬敬
美股隔晚高收，帶動周二亞太區股市仍普遍上揚，尤以內地股市先跌後急升1.91%最省鏡，曾帶動港股自早市低位22,193反彈至午市高見22,476，不過在收市前三刻鐘遇到內銀股突然急挫影響，大市由升轉跌，尾市收報22,326，全日倒跌84點或0.38%，成交額增加至812億元。期指市場則由高水轉炒低水86點，收報22,241，反映市場對內地突然提高存款準備金率作出短線拋空行動，22,100/22,000近期支持受考驗。
內銀三行在昨日上下午市升後急挫，原因也在昨日傍晚之後「真相大白」。人行突然宣布，自1月18日起，上調存款類金融機構的人民幣存款準備金率半個百分點，即加至16%水平，此為08年12月以來首次由減轉加，向市場發出強烈抽緊銀根信息，並令投資界解讀為中國退市前奏。中國加存款準備金率的行動也在昨晚的歐洲商品市場成為炒作藉口，金價一度下跌。
資金流入股市樓市趨勢未變
人行上周出售600億三個月票據意外地調高收益率之後，昨日在發行的200億人民幣一年期票據，收益率上升至1.8434厘，與上周相比上升8.29個基點。兩次抽資行動，市場反應仍屬平穩，直至提高存款準備金率的消息在昨日尾市滲出市場，內銀才有明顯的拋壓。
這次人行突然「出招」，明顯地衝着1月份銀行貸款規模超出預期，坊間盛傳1月份的銀行貸款達6,000億，而摩通李晶更估計可能達到8,000億，逼令人行提前出手，抽緊銀行銀根，避免資產泡沫惡化。
不過話說回來，提高存款準備金半個百分點，旨在收緊市場流動性及防止銀行過度借貸，但並非採取直接加息，仍維持國務院持續寬鬆貨幣政策以支持經濟較快增長(今年GDP增長目標8-9%)，在這個前提下，上半年加息的機會仍不大，對股市、房地產市場的影響料屬短暫，不會扭轉資金仍然流入股市、樓市作為較高回報保值的趨勢，過急跌市，反而又是一次低吸機會，內銀三行—建行(0939)、工行(1398)及中行(3988)都是伺機低吸的優質股份。
在港股近期的反彈浪中，中國聯通(0762)相對的表現也見落後，而在昨日跌市中，該股也見呈強，其高見10.4元，收市報10.24元，仍升0.14元，升幅為1.39%，成交4.04億元。聯通於日前表示，建設3G網絡WCDMA二期，涉及七省50個城市，主要集中在中西部，近日已正式投入商用，對外向公眾放號。換言之，截至本月初，聯通WCDMA網絡已經覆蓋全國335個大中城市，其本上覆蓋全國地市級以上城市(除西藏5個地市以外)、交通幹線和重點旅遊景區。
值得留意的是，聯通3G於去年10月1日才正式啟動商用，不過於11月的營運數據已報出佳音，3G上客也超乎預期，集團新增的3G用戶為80.1萬，至182.2萬，已明顯超越高盛所作出的去年年底150萬目標。由於聯通11月份的3G用戶淨增數已明顯高於對手中移動(0941)和中國電信(0728)，預計在內地3G用戶的市場份額已上升到35%-40%，顯示集團旗下WCDMA成熟的產業鏈以及豐富的手機終端，以令其成功搶佔市場。事實上，據聯通計，集團3G正式商用1年內，可發展2,000萬至3,000萬用戶，與中移動提出今年將發展3,000萬TD用戶相距不遠，可見其在3G市場與主要對手拉成均勢。聯通現價P/B約1倍而言，相比中移動已達3倍，仍有被低估之嫌。
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