月內兩度出手 內地收緊銀根

放大圖片

　在農曆新年前最後一個工作日的晚上，中國人民銀行突然宣佈，從2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。時隔一月央行再次出手收緊銀根，早於市場預期春節後調整的時間點。內地經濟學家接受本報採訪時指出，此次上調存款準備金率旨在應對春節後巨大的資金回籠壓力，回收市場和銀行系統過多流動性，從而延緩物價上漲的步伐。據估算，此次可一次性凍結金融機構資金超過3,000億元（人民幣，下同）。專家並認為，當前央行慎用加息，未來兩三月可能繼續上調存款準備金率以回收流動性。

　此次宣佈宣佈上調存款準備金率距離上次正好一個月。此次上調後，大型金融機構存款準備金率將提高到16.5%。與上一次一樣，為加大對「三農」和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構仍暫不上調。

抑通脹 調整符市場預期

　銀河證券首席經濟學家左小蕾向本報指出，央行近期上調存款準備金率實際已在市場預期之中，當前正臨調整存款準備金率的時間窗口，但在農曆新年假期前對外公佈則早於預期，有未雨綢繆之意。新華社引述央行有關人士表示，此舉主要是針對較為充裕的流動性，適度寬鬆的貨幣政策取向並沒有發生改變。

　中信證券分析師楊勇慧向本報分析，春節後面臨的巨大資金回籠壓力，是央行上調存款準備金率的直接原因；而貨幣供應量持續高增長給物價帶來的上行壓力，也是上調存款準備金率的現實需要。

臨1.6萬億貨幣回籠壓力

　春節將至，央行近期在公開市場連續淨投放7,000億元，再加上3月到期資金，節後將面臨巨大的資金回籠壓力。有關統計顯示，2月19日至3月末，央行公開市場央票和正回購到期量累計近9,000億元。如果考慮到春節前淨投放資金量，央行實現2、3月淨回籠需要回收的流動性將在1.6萬億元左右，貨幣回籠壓力堪比新年伊始。

　在貨幣供應量方面，內地1月份新增貸款達到1.39萬億元，佔全年新增貸款目標的18%。專家指出，儘管1月消費物價指數(CPI)漲幅放緩，但物價小步回升的趨勢已形成，加上春節來臨，2月CPI或進一步攀升。央行行長周小川日前亦表示，儘管物價水平仍處於低位，但通脹預期壓力有所顯現，必須對當前的物價形勢保持警惕。

業界預料凍資逾3千億

　因此，楊勇慧認為，目前正面臨再次上調存款準備金率的時間窗口。央行之所以選擇春節前調整，主要是利用春節長假讓市場充分消化消息，避免過度反應，而繳款日期在春節後，則正好能夠應對節後巨量資金回籠的壓力。據估算，此次上調存款準備金率可一次性凍結金融機構資金超過3,000億元，但由於當前市場資金非常寬裕，商業銀行超儲率為3.13%，因此此次調整料對銀行體系的流動性不構成實質衝擊。

　對於下一步貨幣政策，經濟觀察家指出，央行在一月內兩次密集動用存款準備金工具，顯示收緊流動性是目前當務之急。1月CPI同比漲幅從1.9%回落到1.5%，對央行來說，短期內加息壓力驟減，調控貨幣、回收流動性可繼續使用數量工具，從而延緩動用價格工具。目前國際經濟復甦仍不穩定，央行對以加息方式來收緊貨幣政策仍然謹慎。楊勇慧預期，由於市場巨大的資金回籠壓力及一季度迅猛的信貸投放的影響，未來兩三月內央行可能繼續採取上調準備金率的手段。　■本報北京新聞中心記者海巖12日電