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■申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇(左)及Ａ股策略研究主管袁宜。 本報記者張偉民 攝
——申銀萬國：經濟過熱為未來3個月最大風險
上海申銀萬國證券研究所昨表示，中國的高投資和高出口必然導致經濟過熱，預期政府將有可能通過「先升值，後加息」進行調控。據路透社消息，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇昨稱，未來3個月中國最大的風險是經濟過熱的風險，「可以預期的是，未來三個月高投資和高出口，這樣的結果，必然是中國的經濟過熱。」 ■本報記者 蔡競文
李慧勇指出，目前各地的新開工項目增速仍高達40%，且去年有約2.4-2.9萬億元人民幣的資金帶到今年，加上今年的新增貸款7.5萬億元，市場資金量高達10萬億元，成為企業投資的一個推動。此外，第二季是傳統的投資旺季，以及中央通過加大地方廉租房及保障性住房的供應，面積將相當於去年新開工面積的18%。
內地上半年出口增幅料30%
「從這四個方面來講，因此我們相信第二季投資過熱的壓力是很大的。」李慧勇說。在出口方面，中國2月份的出口按年增長達45.7%，且增速高於預期。李慧勇預期，中國2010年的出口增幅將達22%，第一、二季度的出口增幅料平均達30%。
「中國可能是既通過加息，又通過(人民幣)升值來避免經濟過熱，我們認為可能是升值會早於加息。」他解釋，因為從國際上的壓力來說，升值的必要性更強一些，先升值後加息，可以在一定程度上避免熱錢過度流入。
次季開始升值料全年升3-5%
李慧勇指出，由於中國出口恢復增長後，保持支持性匯率的必要性不大，且升值有利進口及促進出口升級，料第二季度開始恢復升值，全年升值幅度3-5%。在加息方面，他估計第二季加息的必要性最大，料加息一次，幅度0.27個百分點，但不表示進入加息周期。
在A股投資策略方面，申銀萬國A股策略研究主管袁宜表示，據該行覆蓋的360家重點公司，它們目前的平均市盈率為16倍左右，即使有緊縮政策出台而影響盈利，則市盈率亦是17-18倍左右，雖然比H股仍略昂貴，但也沒有很明顯的泡沫。
料A股第二季回升首選家電股
「市場表現不好，主要是大家擔心有緊縮政策出台，當大家不再擔心了，市場會開始關注到公司業績，關注到整個資本面對市場的支撐，市場會逐漸走好。」袁宜表示。
他續稱，雖然未來3個月會因為緊縮政策，令市場產生一定的震蕩，但對未來6至9個月的市場仍抱持正面積極的看法。該行料A股二季度會築底回升，料上證綜合指數核心波動區間為2,700-3,200點，第二季首推家電、汽車和電子行業。
受股指期貨推出日期確定利好消息帶動，滬綜指昨大升2.09%，收報3,123點，創逾兩個月高點。
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