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金榮財富管理首席基金經理 史理生
近期環球財赤問題，令市場關注歐美國債的AAA評級能否保持。美國財政部上周拍賣5年及7年期債券的成績令人失望，導致10年期國債孳息率一度急漲至9個月高位3.93厘，上周五最終收報3.86厘，全周計仍漲18個基點。
非但美債價格急跌，日本、澳洲、德國、英國及「歐豬五國」等地的國債價格，上周全部顯著下挫。正常而言，債券價格下挫並非壞事，可能與經濟前景樂觀有關。
債息升勢未完
可是，上周華爾街表現非但沒有受惠於國債價格下跌所支持，相反部分過去3個月一直領先其他板塊的銀行、運輸類別和中小企板塊股票皆現疲態，提防美股在11,000點關口前升勢逆轉。
其次，債息高走勢頭尚未有完結跡象，反而只屬一個開端而已。過去7個月，美國30年長期按揭息率，一直相對平穩，徘徊4.7至4.9厘之間。如債息趨升，極可能帶動按揭息率突破5厘，尤其聯儲局的回購按揭證券計劃已在昨天如期結束。
美國由3個月短期國庫票據、3個月美元銀行同業拆息、10年期國債孳息率，以致30年長期按揭息率，均已現升勢。筆者擔心各國的天文數字巨債將帶領低息周期走向盡頭。大國的債務危機或遲早會演變成貨幣危機，屆時黃金自會發揮其獨特的避險功能。
金路武士策略︰候回落1,101美元買入或上破1,115美元追買。(www.upway18.com)
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