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第一上海證券市場策略員葉尚志
3月31日。港股在連漲三天之後，出現整固的態勢。市況呈現分化走勢，權重股滙控(0005)和中移動(0941)的下跌，以及本地地產股的漲後回整，都是拖低大盤的主因。然而，內銀股的放量上衝，是我們的更大關注點。目前，由於內銀股已成為了盤面上的新一輪領漲火車頭，加上大市成交量出現進一步的提升，我們相信大盤股的輪動效應仍在發揮作用，有利港股繼續中期向好的發展趨勢，而中資股的表現，估計將會跑贏大市。
恆生指數周三再度試衝21,400點關口水平後，遇到阻力掉頭回壓，並且以接近全日最低位來收盤。恆生指數收盤報21,239點，下跌135點。而大市成交量增加至670億多元，出現持續性提升的跡象，說明了這一次資金回流市場的趨勢來得比較明確。尤其是在長假期迫近的背景下，就更是凸顯出資金介入的堅決性。目前，恆生指數未能成功突破20,600至21,400點的橫盤區，而10日和20日均線正交匯於21,100點水平，因此，如果以短線操作來判斷的話，21,100點關口可以看作為恆生指數的短期好淡分水嶺。
即月國指合約超恆指
事實上，我們更關注的是國企指數的表現。正如我們近來不斷指出，由於權重股滙豐(0005)和中移動(0941)進入了長期橫盤走勢，這是令到恆生指數難以出現突破的原因。而市場上亦已逐步認同了這個看法，資金有出現重新調配的狀況。就以股指期貨市場的倉位部署來看，即月恆生指數期貨的未平倉合約有6萬多張，而即月國企指數期貨則有8萬多張。明顯地，國指期貨的部位已超越了恆指期貨，成為了多空雙方對戰的主要戰場，也就是資金目前最關注的戰場。而這個部位的角色變化對調，是從今年才開始逐步形成的，我們估計國企指數，也就是中資股，將會是今年港股市場的最大關注點，國企指數在港股的份量代表性，將會超越滙控和中移動等等的影響力。內銀股依然是大盤目前的火車頭，招行(3968)率先創出金融海嘯後新高之後，股價出現溫和的回整，但是未有冷卻其他內銀股從後趕上的決心。建行(0939)的決心最大，股價放天量出現突破，走出了一波四連漲的行情。建行的成交金額激增至35億元，站在成交榜的第一位，而沽空金額僅錄得有3,300萬元，空頭有明顯退場的跡象，顯示出內銀股的強勢，大有勢不可擋的狀況。
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