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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國三月份貿易呈現70個月以來的首次逆差狀況，儘管市場早前已預期中國三月份將錄得貿易逆差（市場原預期該月逆差為3.9億美元），但實際數據為72.4億美元，遠高於市場預期。數據亦令市場對人民幣短期內被調高的憧憬降溫，而近日因應人民幣升值憧憬炒作剛熱的港股，則受市場憂慮中國三月份貿易逆差狀況將暫緩人民幣短期升值的進程影響，個別炒作受惠人民幣升值的板塊明顯冷卻，恆指的升勢亦受阻，受制22,300至22,500阻力區。
中國三月份出現貿易逆差，主因期內進口數額同比大增66%，遠高於市場預期的55.7%及二月份的44.7%。不過，中國三月份出口的同比增長亦低於市場預期的26.9%，報24.3%。按照中國官方的解釋，中國三月進口大增，主因中國木土內需消費不斷擴大及持續升級，同時國際市場原材料價格明顯上升，而汽車等大宗消費品進口快速增長，故此推動進口額快速增長。中國三月的出口及進口總值分別為1,121億美元及1,194億美元，進口總值的增值，相信當中主要受進口原材料價格推升為關鍵之一。鑑於中國經濟的持續快速增長以及政策加快個別領域產業整合的因素，中國對原材料進口的需求日益上升，由於國際商品市場主要以美元結算，而國際商品市場及原材料的國際市場價格持續上升，人民幣兌美元升值將可抵銷部分影響，故預期中國三月份的貿易逆差並不會影響人民幣匯價變動的步伐。市場普遍預期人民幣今年將調升3%至5%，預期港股在短期內仍將受惠資金流進的因素，恆指未來一個月內反覆上試23,000水平的趨勢未改。
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