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■梁亨
儘管俄股以及相關基金近期表現讓人艷羨，然而RTS指數距離金融海嘯前高點約有四成的距離，以2010年盈利計算，指數目前低於10倍的市盈率，為22個新興市場中最低。有基金市場策略員表示，在俄國經濟持續受惠原物料價格升溫下，可接受當地股市波動的投資者可趁大盤出現震盪時，伺機逢低分批收集建倉。
雖然俄股大盤指數RTS今年以來的累計漲幅只一成多，然而指數於2月12日的1,363點今年低位之後，旋即反覆整固並於2月25日的1,373點獲得支撐，在雙底格局支撐下，踏入4月，指數更突破1,600點，也讓指數由2月的低點起，已有約二成漲幅。
比如佔今年以來榜首的宏利俄羅斯股票基金，主要透過在俄羅斯從事大部分業務的上市公司股票以提供長期資本增長。上述基金在2007、2008和2009年表現分別7.76%、-74.57%及134.71%。至於該基金的資產比重為89.6% 股票及10.4% 其他。基金平均市盈率為8.86倍。
宏利俄羅斯股票基金的資產行業比重為44.7% 能源、31.69% 工業用品、13.45% 電訊、3.3% 金融服務、2.12% 消費服務及1.41% 消費用品。該基金的三大資產比重股票為10.19% SBERBANK、8.79% Gazprom OAO及7.04% OJSC Oil Company Rosneft。
出口升 經常帳順差大增
據俄國聯邦統計局資料，去年第四季的國內生產值年率雖然下滑3.8%，但已優於前一季經修正後的萎縮7.7%。而受惠主要出口產品石油的價格上升，俄羅斯今年首季經常帳順差大增，也使盧布兌美元匯價上漲。
有鑑於國內經濟復甦不穩，為了提升放款，並阻止盧布升值，俄羅斯央行再度減息0.25%，目前利率水準降至8.25%，為歷史最低水位。
而俄副總理兼財政部長早前表示，政府近期的經濟目標是創建一個低通脹和低利率的、穩定的宏觀經濟環境。因此市場預期第三季前，為激勵景氣、避免熱錢流入，俄央行仍有減息行動，為當地股市提供相對寬鬆的投資環境。
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