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交銀國際
09年比亞迪(1211)汽車銷售達到44.84萬輛，同比增長達162%，熱銷車型F3達到創紀錄的29萬輛單一車型銷量之最。
10年一季度公司共實現汽車銷售16.35萬輛，同比增長110%。我們預計公司10年全年燃料汽車銷量將達到70萬輛，同比09年增長55%左右。燃料汽車業務將是公司10年增長的主要動力。
目前公司電動汽車普及面臨兩大難題，一是成本較大，價位較高，在沒有補貼政策條件下，普通百姓家庭承受能力有限。二是輔助設施匱乏，電池的充電設備與場所建設不足，充電的模式與時間面臨困境，這些是制約新能源汽車普及的瓶頸。因此公司的新能源汽車短期內普及比較困難，難以給公司帶來規模效益。
電池及手機部件業務增長較慢
由於電池及手機部件市場趨於飽和，市場競爭激烈，全球手機行業受宏觀經濟的影響景氣度較低，因此公司的電池及手機部件業務增長較緩慢，我們預計全年公司電池與手機部件業務分別增長5%、10%左右。
公司在新能源領域業務除了電動汽車外，太陽能電池、工業電力存儲方面也有諸多規劃和發展目標。現階段公司增長的主要動力在於燃料汽車的銷量增長，長期來看公司新能源方面諸多規劃將給公司帶來新的利潤增長點。
我們預計公司2010年全年燃料汽車銷量達到70萬台，同比增速在55%左右，電池及手機部件業務增長幅度在5%-10%之間。綜合各項業務，我們預計公司10年淨利潤為55億元，同比增長45%，2010、2011年每股收益分別為人民幣2.42元、3.1元，首次給予長線買入評級，目標價80元。
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