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■據中國金融數據提供商Wind的數據顯示，17%中國上市非金融類公司持有其他上市公司的股份。圖為大慶石化60萬噸乙烯生產裝置。 新華社
路透專欄撰稿人顧蔚
中國的銀行需要資本，在未來五年內可能需要1,000億美元，對市場而言該數目巨大。但現金充裕的工業企業卻樂於成為銀行的救星。這樣的安排聽上去不錯。不過，工業企業不應參與到股市當中來。
對於那些太過龐大而不能維持其在內地快速增長勢頭的企業，交叉持股變得流行起來。很多企業都擁有大量的現金，非金融企業2009年的現金存款增長了37%。而且多數中國企業不太願意或不能往海外拓展。據中國金融數據提供商Wind的數據，這導致的結果是17%中國上市非金融類公司持有其他上市公司的股份。
過往收益很難再複製
以頂級白酒生產商貴州茅台為例，其近期進軍葡萄酒和啤酒的努力並不成功，因此它可能將手中約14億美元現金中的部分投資於銀行、地產和大宗商品。中國移動就購買了浦發銀行20%的股份。
目前這筆交易對雙方而言都很合適。但有兩個理由值得警惕。第一，對於新來者而言，他們新近的投資可能不如之前那些投資成功。茅台當初對交通銀行的投資在五年左右時間內，已增長了近四倍至14億元人民幣。寶鋼所持中國建設銀行18%的股份，自建行2005年上市以來價值也增至原先的三倍。這樣的收益看來已很難再複製。
第二，工業企業應堅守它們了解的領域。去年在政府的指導下，銀行業發放貸款增長了30%，銀行股已非常危險。壞帳率只要達到5%，就能抹去中國銀行業的所有利潤。十年前，壞帳率曾達到20%。
應考慮更多地回饋股東
那些擁有過剩現金的企業應考慮更多地回饋股東，以降低魯莽投資的誘惑。比起在中國火熱的市場上追逐投資機會，將現金返還股東聽上去不那麼激動人心。但讓投資者決定是否願意購買銀行股票會更好，即使這意味着銀行在籌集所需資本時將更為困難。
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