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■據推算，QFII機構目前最高可持有約112億人民幣的多頭和224億的空頭。 資料圖片
——中外大鱷對撼 業界憂加劇A股波動
消息透露，中國證監會擬允許QFII（合格境外機構投資者）投資內地股指期貨市場，但QFII參與股指期貨交易只能進行套期保值交易，其參與期指交易的名義合約價值，在交易日日終及日內均不能超過外管局對其核定的QFII額度。業內人士分析指出，若QFII順利入市，其將可持有數百億元的股指期貨頭寸。 ■本報記者 卓建安
綜合內地《證券時報》和路透社報道，消息透露，中國證監會即將下發《QFII參與股指期貨交易指引（徵求意見稿）》，QFII持倉比例可能會比照內地機構標準。瑞銀集團董事總經理袁淑琴表示，QFII的額度中將有一定比例的資金用來作為股指期貨的保證金，但預計監管層不會允許QFII參與融資融券。她還表示，股指期貨是成熟市場主要的風險管理工具，一方面可以減少境內市場暴漲暴跌的風險；另一方面可以有效地增加市場流通性。
蘇皇：QFII具擴大條件
蘇格蘭皇家銀行相關人士表示，鑒於QFII參與股指期貨經驗豐富，內控機制較為完善，具備適當擴大參與規模的條件。
不過，亦有分析指出，在目前內地持續調控房地產市場的形勢下，今年中國宏觀經濟層面的消息偏向負面，A股市場持續下滑的可能性較大，若進一步引入QFII進入股指期貨市場，恐加速A股市場下跌。
有望獲准進入股指期貨市場，讓不少QFII高管感到興奮。多位QFII高管告訴記者，海外投資者始終對A股股指期貨保持濃厚興趣。此外，渠道費暴漲對QFII來說是另一項重大利好。德意志銀行相關人士表示，目前他們對海外機構投資者年度渠道費的報價是5%，手續費另計。儘管費用較高，但一些海外投資者仍藉此渠道分享到中國資本市場發展成果。以該行1.5億美元QFII額度計算，每年可獲750萬美元的渠道費收入。
參與比照內地持倉規模
當QFII進場參與股指期貨後，內地私募機構將與海外對沖基金直接展開較量，這無疑會讓內地市場人士感到擔憂，恐怕會殃及池魚，加大A股的波動。
蘇格蘭皇家銀行相關人士表示，鑒於QFII參與股指期貨經驗豐富，這讓內地基金業內人士頗感威脅。在此現狀下，業內人士預計，QFII未來參與股指期貨仍將會比照內地機構的持倉規模，即持有的買入股指期貨合約價值不得超過QFII額度的10%，持有的賣出股指期貨合約價值不得超過QFII額度的20%。
合資格券商不足礙發展
截至今年3月底，外管局已累計向88家QFII發放總計170.7億美元投資額度。據此推算，QFII最高可持有約112億人民幣的多頭和224億的空頭。
不過，有消息人士指出，由於單一QFII可以委託三家境內機構參與股指期貨交易，每家機構必須獨立運作。上海一QFII機構高層指出，公司此前在內地股票市場的交易大多委託內地券商，隨着股指期貨交易市場大門打開，一方面獲得全牌照的券商較少，短期來講，要從內地諸多的期貨公司中挑選出合格的合作方是個難題。
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