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——次季淨息差將見頂 中央出招收緊銀根
受惠利息收入回升及非利息收入繼續快速增長帶動，內地四大上市商業銀行今年首季交出歷來最高的季度盈利，但值得留意的是，淨息差表現卻令人失望，不升反跌。分析師預期，在一連串的緊縮政策以及淨息差料於第二季見頂趨平的情況下，內銀股的強勁增長動力未必能夠持續，下半年純利增長很可能只會持平。不過，也有券商認為，人民銀行調高存款準備金率，對銀行淨息差有正面作用。 ■本報記者 涂若奔、蔡競文
內地四大上市商業銀行中，中國銀行（3988）首季盈利按年升幅最大，達41%，建設銀行（0939）和交通銀行（3328）盈利則分別升34%和31%。至於全球市值最大的商業銀行—工商銀行（1398）增幅就較小，為18.2%。里昂證券指出，工行的盈利增長較同業小，是因為該行去年同期的基數較高。
中型商業銀行方面，招商銀行（3968）和中信銀行（0998）盈利分別升40%和28%。民生銀行（1988）首季盈利更大增71%。
首季淨息差未如預期
中資銀行首季的貸款質量如市場預期般持續改善，但在強勁的非利息收入和資產質量提升下，四大行的淨息差表現卻令人失望，未如市場所料繼續回升。其中，去年第四季淨利息收益率按季大升28個基點的交行，今年首季淨利息收益率倒退11個基點，至2.41%。另外根據分析師估算，工行和建行的淨利息收益率均按季跌約1-6個基點。中行亦跌3個基點，相反招行則升約12個基點。
不過，在信貸緊縮和加息預期環境下，市場對內地銀行今年的淨息差將持續上升仍充滿信心。交行首席財務官于亞利在業績記者會上說，「息差的穩固回升，是交行管理層非常想看到的一個趨勢。我們展望未來一段時間，這個趨勢還會延續。」
盈利高速增長難以為繼
摩根大通發表報告表示，該行相信季度的倒退不會阻礙淨利息收益率的上升趨勢，部分銀行的管理層指淨利息收益率下降是由於暫時性的資產組合、同業資本金成本轉變，所以這問題也是暫時性的。
對於中資銀行全年業績表現，東方證券銀行業高級分析師金麟認為，中資銀行利潤增長很可能會持續至第二季，當季淨利息收益率將會見頂。但之後在下半年，銀行的利潤增長只會持平，因為貸款增長放緩，而息差也可以穩定下來。海通證券分析師Fan Kunxiang也認為，中資銀行未來的放貸步伐將會減慢，並因為樓市下滑和經濟放緩而面對加大的風險。「在這些宏觀經濟環境之下，我不期望銀行維持快速的盈利增長動力。」
加準備金率反利淨息差
人行在5月1日公布，於5月10日起上調存款準備金率0.5個百分點，為今年以來第三次，在調整後，大型商業銀行存款準備金率將達17%。高盛發表研究報告指出，有關舉措早在預期之內，相信對銀行淨息差會有溫和正面影響，因為在銀行同業資金抽緊之下，同業拆息與債券孳息可望進一步上升與改善。若人行新舉措令同業拆借息率上升15點子以及短期債券孳息上升10點子，內銀股淨息差的整體影響料達0.3-2.6點子，相信建行、工行及民行為最大受益者。
DBS發表研究報告指出，人民銀行上調存款準備金率在預期之內，整體影響屬中性。在人民幣可能升值以及第二季或會加息等因素支持下，該行認為內銀股的估值仍吸引，而首選為建設銀行。
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