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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
投資市場目前正重新評估環球經濟受是次歐洲信債危機的影響程度。由於這場歐洲主權信債危機仍未徹底解決，而區內高負債國家先後表示將採取積極的緊縮財政政策，為求逐步降低財赤，市場普遍認為歐洲經濟將最低限度無可避免壓縮，步向衰退的風險正在增加，令業務相關度較高的企業獲利能力受負面影響，因此，投資者已開始檢討早前對環球經濟以及相關企業今明兩年的盈利預期是否過於樂觀，市場對基本面預期的改變，直接影響投資者對亞洲股市估值作重新評估，促使股市資金短期流走。
不過，近期西班牙小型銀行被接管以及當地四家儲蓄銀行計劃合併，連同國基會IMF籲從速整頓銀行體系的消息，激發投資市場對歐洲銀行系統風險的關注，當地美元Libor持續走高的狀況，除反映美元需求持續上升及銀行同業針對對手風險關注度提升外，亦反過來深化投資市場對當地銀行資產負債表的憂慮，驅動投資者避險情緒進一步上升，從而增加股票基金面對日益上升的贖回壓力，令資金短期從高風險資產流進低風險資產的趨勢持續。由此推論，縱使港股已調整至估值吸引的水平，但因基金法人或暫時採取觀望態度、或因應贖回需求趨升之勢而傾向增持及保留較多現金，都是促使港股短期缺乏中長線資金大舉入市的動能。估計推動港股短期反彈的買盤，主要來自早前沽空及衍生工具相關的平倉盤有關。
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