歐債惡化 紓通脹壓力

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　■經濟學家厲以寧

　今年以來，隨着中國經濟增長快速回升至11%以上，月度CPI漲幅亦接近3%警戒線，再加上今年異常天氣頻發，西南旱災、北方雪災及近期強暴雨等連續發生令糧食生產告急，大蒜綠豆等農產品價格暴漲，通貨膨脹和資產泡沫日益成為中國面對的首要風險。但5月以來，歐洲主權債務危機惡化卻令內地通脹預期陡然變化，不少經濟學家預測通貨膨脹趨勢即將逆轉。中國通脹風險是否已經過去？

物價走勢呈倒V形

　中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，下半年中國經濟增速將放緩，甚至低於8%。今年物價走勢呈兩頭低、中間高的倒V形，預計5月份CPI將達到3.2%，6、7月份可能突破4%，但這主要是去年基數低造成的。近期發生惡性通貨膨脹的可能性在減小。

　但亦有不少經濟學家警告，中國通貨膨脹壓力將日增。經濟學家厲以寧就指出，按照過去經驗，從投放貨幣到物價上升，大約有一年的滯後時間。去年貨幣供應量過大，到現在差不多一年時間，通脹信號已出現。

未來數月 CPI繼漲

　分析人士指出，在今後幾個月內，推動CPI繼續上漲的因素基本是確定的。第一，到今年年底，產能利用率上升到90%以上，產能過剩將緩解。第二，歷史數據也表明，CPI中住房成本一般在房價上行後幾個月將出現明顯上漲。第三，政府上調水、油、天然氣等價格將對CPI有直接推動作用。第四，基數效應將繼續推動CPI同比上升。

　食品價格在CPI中的佔比最大，是影響中國通脹趨勢的一個重要因素。從去年7月持續至今的旱災，使西南地區糧食生產告急，雲南地區尤為嚴重。分析人士指出，西南五省並非糧食主產區，且中國已連續6年糧食大豐收，有足夠庫存滿足市場需求，乾旱對全國物價上漲及通脹壓力的影響不大。