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中銀國際
中國燃氣(0384)頗具爭議的收購標的中裕燃氣(8070)公佈了1季度業績，其1季度虧損490萬港幣，而去年同期盈利1,230萬港幣。毛利潤同比增長34%，這主要是由於管道燃氣銷量同比增長29%以及居民用戶數量同比增加77%，但年終分紅導致薪酬成本大幅上升，因此一般及管理費用上升41%，從而抵消了毛利潤增加的積極影響。因此，公司的息稅折舊前利潤幾乎沒有增長。
收購仍待商務部批核
之前，中國燃氣已向香港證券及期貨事務監察委員會提交了申請，要求撤回21.2億港元的收購要約，因為中裕燃氣未能公佈09年業績，並已停牌（6月25日已復牌）。但是，申請能否通過仍有待中國商務部的反壟斷批核，因此將中裕燃氣接納要約的期限延長至商務部做出反壟斷批核後的14天（預計商務部將於7月23日做出最終決定）。
進入煤層氣業務領域
我們預計，由於與中國燃氣合併後的巨大協同效應以及其專注於管道燃氣業務的策略和接駁費收入的增長，未來中裕燃氣的盈利狀況將有所改善。此外，中裕燃氣在煤層氣業務方面的穩步發展也使得中國燃氣可以進入非傳統能源領域。政府預計，到2020年非傳統能源將佔到國內燃氣總量的15%左右。
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