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■投資市場前景未明，專家教路，目前宜增持美債、日圓、黃金。 資料圖片
——環球經濟前景不明 專家教你險中求勝
前瞻環球經濟前景不明，以美國為首的多個國家經濟數據並不理想，今年第一、二季的強勢未能延續下去，未來一至三季市況仍然不穩，故今次請多位專家分析如何避險，為投資者探路，綜合專家之言，目前仍宜增持美債、日圓、黃金，希望從「險」中求勝。 ■本報記者 余美玉
黃金向來被喻為「避險天堂」，每當市場出現震盪，資金就會流向黃金，推動金價上升。連「大鱷」索羅斯旗下的基金，第二季亦減持美股，增持黃金相關資產。黃金昨午每盎司報1,235.38美元，相較年初已升12.45%。
黃金：資金湧入避險
大福證券外匯及金業部高級副總裁盧楚仁表示，金磚四國及中東市場崛起，已意味金價後市將得到支持，因該地區的民族喜好金飾，例如印度及中國。他又預期歐債危機未除，美國經濟走勢陰晴不定，環球股市存在多種不確定因素，推使資金湧入黃金避險，盧楚仁估計，金價於年內破每盎司1,300美元關口，「於技術層面上，現行金價正在整固打底期，支持位在1,230美元，相信於短期內會起動上揚，故現價入市亦可。」
投資者如看好金價，並不一定要買入實金，市場上尚有其他相關投資產品可供選擇，例如紙黃金，於銀行開一個紙金戶口即可買賣，不用為收藏地點而煩惱。除實金及紙金，亦可考慮追蹤金價走勢的SPDR黃金ETF(2840)，股價由年初至今已升逾一成。天達環球黃金基金及貝萊德世界黃金基金本年迄今回報分別有15.4%及10.04%，但要留意，與黃金相關的投資工具並非一定跟足升勢，其走勢會受其他因素影響，以金礦股紫金(2899)為例，由於早前爆出環境污染事故，股價由年初至今下挫27.49%。
美債：保本有息可收
隨著市場對歐美經濟不表樂觀，美國10年期債券孳息率低走至2.504厘，反映債券的價值高企。雖然有指美債被市場追捧而出現泡沫，加上中國及債券大王格羅斯均減持美債，但港版「末日博士」交銀首席經濟及策略師羅家聰仍大撐美債，並反問：「不買美債，資金出去可以買甚麼？買股？即死啦﹗」
他承認，目前美國債券的確存在泡沫，但強調有泡沫不等於即爆，有些資產泡沫由形成至爆破，可能要幾年，甚至十多年時間。他指出，事實上，由19世紀至今，美債仍未曾有過泡沫爆破，而債券本身甚有一定價值，投資者持到期仍可取回本金，而且有利息可收。
羅家聰表示，雖然美國政府發債速度較以往加快，不過是應市場需求，由於美國一直入口多個國家產品，輸出較少，存在貿易失衡，這些出口國央行持有大量美元，無處可去，自然投入較安全的美債，「其實資產穩定性建基於一個信字。如果市場對美債的信心崩潰，各國爭相拋售，對持有者而言亦會損失慘重，是雙輸局面。」故他認為，美債仍是資金的避難所之一。
日圓：近期升勢凌厲
市場上的貨幣可分為「求險」及「避險」類別，日圓就是傳統的避險貨幣，觀其日圓由年初的每美元兌93.14，已升至昨日的84.31。盧楚仁表示，日圓於市況好時，會用作套息交易，沽日圓買美元，而於危機爆發時，就可作長期持有，由於一直受壓，故認為回吐力度大，「我由1987年入行至今，見日圓由每美元兌120，升至如今的84左右，其他貨幣亦未見有此升幅。」
不過，日前日本央行出手遏止日圓強勢，是否會阻礙日圓升勢，恒生銀行投資顧問服務主管陸庭龍認為，日央行只是向市場注入流動資金，具體政策及計劃欠奉，加上入市金額不大，市場對此舉反應不會太大。他認為，美元兌日圓短期內會在83至86水平徘徊。
除日圓，羅家聰指，將全球外幣和商品自6月7日至8月20日期間的價格回報（不計利息）排名，至今有5隻升逾一成，年化計算大概近五成升幅！八大貨幣之一的瑞郎更爆大冷，表現遠勝散戶至愛的澳元。但如比較避險能力，羅家聰認為還是日圓較好。
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