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■內地8月份採購經理指數(PMI)，在連續下滑3個月後回升，刺激環球股市紛紛急升。圖為工程技術人員在安裝橡機設備。 新華社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
內地公布最新的採購經理指數(PMI)，消息一出，對股市的利好可說是立竿見影。歐洲股市早段已見上升，再加上美國方面的製造業數據理想，頓時令歐美股市大漲2%以上，而早前困擾金融市場幾星期的避險情緒，似乎突然消失，幾個避險指標也見回落，美元跌，金價跌，美債除了30年長債外普遍下跌，VIX更是連續兩天大跌，另外兩隻避險貨幣日圓和瑞士法郎均有下跌。
另一邊廂，經濟復甦的樂觀情緒略見重現，油價回穩，股市反彈，連帶商品貨幣和歐洲貨幣都有回升。然而，如果大家客觀冷靜地看看，究竟單純一個經濟數據，是不是真的值得如此大事慶祝呢？究竟應該如何解讀這個突然大升的情景呢？
要明白這一點，先要了解其中的背景。金融海嘯後，各國莫不大力向市場注入資金，貨幣政策寬鬆已是共識。然而，大印鈔票把資產價格止跌回升，固然可以把經濟從水深火熱中拉出來，但體質並無明顯改善。事實上，環顧全球各地，真正可以避脫海嘯陰影而有高速增長的，中國是較佳例子。若以大型的經濟體而論，歐美日等地都仍然未走出困境。
既然如此，投資者已開始認清事實，就是歐美日的復甦力度不會大，即使海嘯之前如何風光，海嘯後的實情是不能以這些地方作為火車頭。相比之下，雖然中國經濟規模仍不足以拉升全球，但古語有云：窮則獨善其身，達則兼善天下。目前中國經濟高速增長，最終總可擺脫貧窮，善其身是沒問題的，而過程中，透過貿易往來，必然可以某程度上兼善天下。如今歐美投資者對本身經濟不存厚望，希望寄託在中國身上了。
值得留意，由去年12月起，中國開始對內銀和內房等進行調控，而近幾個月所見，政策漸見成效，經濟增長數據顯示放緩。從效果上看，應是好事。然而，如上所述，歐美投資者寄望中國高速增長可以幫他們一把，有了這樣的期望，看事物的角度便不一樣了。換言之，現在重新看到採購經理指數等領先指標造好，當然是值得高興了。
如果以這個背景而論，這個數據一出，歐美股市大升，亦屬合理。尤其過去幾星期，金融市場上有股避險的情緒，愈來愈加劇，投資者接收到的訊息以負面居多，數據大都印證復甦無力，央行亦無計可施，在這個環境下，有好消息沖喜一下，未嘗不是帶起股市的動力。
然而，話說回來，這樣的動力能否持續呢？相當值得疑問。畢竟這只是個別單一數據，不是一連串數據，而且退一步而言，中國真的會在現水平便不繼續調控嗎？恐怕不會。原因是，當前中國如此高速增長，是全球上少數有條件先下藥控制避免泡沫形成的，防患未然，很難想像現在完全改變，故此，歐美投資者如果單純因此而高興，未免來得太早。
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