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繼韓國、巴西、南非、泰國等新興市場在最近一段時間先後採取措施壓低本國貨幣，以保護出口業不受美元貶值衝擊的影響後，一直未採取干預措施壓低盧比升勢的印度，近日亦聲言如果大量海外資金湧入印度阻擾印度經濟成長，當局將出手干預。東驥研究部認為，儘管現時印度經濟正在快速增長，而印度股市表現亦冠絕金磚四國，但面對外資劇烈流動和匯率波動等因素，印度經濟過熱的風險日漸升高，投資者所持印度基金宜分段減持獲利。 ■東驥基金管理
今年以來，全球湧向印度的資金已創下達250億美元的新紀錄，其中流入印度股市的資金高達158億美元，比去年同期高出54%。在資金大量流入的情況下，印度匯率急升，過去一個月，印度盧比兌美元已累積升值 5%，升幅明顯比其他亞洲貨幣高。股市表現方面，年初至今以來，印度股市BSE 30指數升幅達16%，值得留意的是，直至今年9月，外資超買金額已較去年同期增長62%，熱錢情況嚴重。
熱錢效應 外資超買65%
在享受高經濟增長的同時，印度亦需要有效地對抗通脹所帶來的壓力。數據顯示，印度是亞太地區靠加息控制物價最為積極的國家，儘管當地通脹率因今年的5次加息而逐步回落，但印度的通脹率仍是全球20個主要經濟體中最高的，接近8.5%，若熱錢未能受控，相信當地的通脹問題會再度惡化。
雙赤大增令投資者擔憂
另一方面，印度財政和貿易雙赤字的日益增大也令人擔憂。據統計，2009財政年度中，印度財政赤字佔國內生產總值6.9％，中央和地方政府的債務總額佔國內生產總值的80％左右，僅利息支出已佔政府收入的大約27％。同年，印度貿易逆差高達889億美元，為全球經濟體中逆差額最高。而今年印度第二季度經常帳赤字擴大至137.3億美元，創下最高季度赤字水平。主要受政府支出的飆升，7-8月印度財政赤字更再度擴張，按年增長91.8%。
新興市場往往最令人擔憂的，是政治不穩以及貪污問題，成功申辦國際盛事本來是一個國家改變形象的大好機會，但印度在興建「英聯邦運動會」的工程不斷暴露其貪污以及質量的問題。事實上，早在2009年的巡查中已經發現，當時19個比賽場館中有13個的工程落後於進度。印度的基礎設施一直為人詬病，但今次事件無疑進一步暴露印度在這方面的落後。另外，台灣遊客在印度街頭遭恐怖分子槍擊受傷亦令人關注印度的安全問題。
經濟過熱通脹高宜警惕
總結多項因素，東驥研究部認為，印度經濟存在過熱的風險，而通脹高企更令一眾低下階層產生不滿情緒，相信印度政府勢將控制當地資金流動，以保持經濟及社會穩定。
另一方面，印度在主辦「英聯邦運動會」中暴露了該國存在已久的問題，亦令投資者會有所警惕，因此建議已持有相關基金的投資者可考慮趁高分段獲利。
根據理柏的分類，坊間現時有27隻印度股票基金可供選擇，印度基金年初至今表現亮麗，就中短線表現而言，以首域印度次大陸基金的表現為最佳，其年初至今及一年升幅分別為31.1%和41.9%。而且，在一眾基金當中，此基金的波幅亦相對較低，其一年及三年波幅分別為15.8%及28.5%，看好印度前景的投資者可多加留意。
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