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■9月份數據顯示，中國廣義貨幣（M2）供應量相比過去十年增長近450%。資料圖片
香港文匯報訊（記者 周逸 上海報道）9月份數據顯示目前中國廣義貨幣（M2）餘額達69.64萬億元，相比過去十年增長近450%。業界專家認為，若貨幣發行數字持續保持高位，或引發通貨膨脹、人民幣貶值、泡沫升騰甚至嚴重的金融危機。
據中國人民銀行、國家統計局數據顯示，9月M2餘額69.64萬億元，為GDP總量1.8倍。而美國相同比數僅為0.6倍，日韓等國亦僅有1倍左右。
可能導致物價上漲
交通銀行金融研究中心首席分析師連平在接受香港文匯報採訪時指出，目前M2增量及總量均較高，主要由兩方面原因構成。一是中國目前的融資結構仍以間接融資為主，銀行投放的信貸量較大，存款又相應增加，貨幣供應便持續飆高。二是由於長期以來中國貨幣乘數偏低，貨幣流通及利用的速度相對發達國家而言並不暢通，造成貨幣總量較大。
連平表示，從未來看，M2供應量持續走高對中國經濟將產生負面影響，或產生包括通脹壓力、物價上漲等一系列問題，甚至有可能引發系統性風險。日前內地持續面對的物價上漲壓力及棉花、大蒜、大豆等生活類產品被當成投資品炒作的現象，便是由於貨幣成本下降所產生的投機需求。
復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三亦指出，目前樓市上漲倍數與M2餘額增長倍數正好相當，積重難返的樓價問題亦是貨幣問題的直接反應。
發展直接融資成出路
有觀點指出，M2過大是中國經濟快速發展的附屬品，但整體較高產生的流動性過程亦應引起高度重視。連平認為，要解決這一問題應首先控制信貸規模，將目前15%至17%的增速降低，維持在15%以下的增長水平。
但亦有分析指出，由於中國經濟增長過程中的融資需求相當旺盛，因此這項工作並不輕鬆。如何將融資需求轉到直接投資上，不完全依賴信貸，將是關鍵所在。股票、債券、理財產品等非銀行信貸類產品，將是降低貨幣供應量的有效手段。
連平同時指出，由於金融危機期間中國放量供應貨幣，09年M2供應量幾乎翻倍，因此短期內要使其回歸合理水平難度很大。但從去年到今年國家貨幣政策加快收緊的效果看，中央目前的措施仍是較為有效的。
中國人民銀行副行長易綱則近日表示，就中國而言，目前的各種宏觀經濟政策，大都保持著彈性和餘地，可以做到鬆緊有度。無論財政政策還是貨幣政策，中國在未來仍有很大的操作空間，可從容應對危機。
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