|
梁亨
美聯儲局啟動6,000億美元的2次量化寬鬆政策前，各類資產由10月起已交投熱熾，價格拾級而上。由於此次的政策意義在於維持低利率環境以刺激經濟、穩定就業環境，繼而提升景氣持續復甦的力度。有分析認為，金融體系獲得如此多的資金注入，讓信評良好的企業更容易取得信用貸款，在景氣復甦的階段搶佔市場份額，因此相關公司債基金的前景仍可看好。
雖然在10月底政策宣佈之前市場出現漲多橫向整理格局，但是此次和第一波的政策一樣是透過購買公債與公司債為市場注入流動性，因此此次政策推動後，債券收益率有機會再次下滑。
受惠預期違約率下降
據基金市場策略員表示，儘管此次聯儲局收購債券的規模雖然只是略高於市場預料下限，不過包括投資等級公司債等高收益債市去年在信用息差緊縮、信用評級調升和資金流入下，依然可以錄得亮麗表現。
企業信評在擴充產能及營運空間的利基上，使得企業獲利有機會提升改善可予憧憬外，低利率也為債市提供有利環境條件，在收益率續跌預期下，增添相關公司債資本增長的投資誘因。
比如佔今年以來榜首的天達投資評級公司債券基金，主要透過採用對美元避險策略投資於投資評級公司債，以追求長期資本穩健收益。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為0.11%、-19.48%及17.32%，其資產百分比為93.71%債券、7.13%現金及0.84%其他。
天達投資評級公司債券基金的資產信貸評級比重為39.79%BBB級、35.08%A級、13.33%未予評級、8.93%BB級及2.87%AA級。上述基金的三大投資比重/收益為2.5% Comcast Corp New/5.15%、2.5% Morgan Stanley/7.3%及2.45% Roche Holdings /6%。
這次美國經濟復甦主要由出口及企業投資所帶動，而不是過去由消費帶動經濟，因此通縮風險低的同時，也降低了全國經濟復甦力度。一旦實施新一波量化寬鬆政策，政策到明年6月止，從當地10年期與30年期長債之間的差距擴大到歷史高點，就反映市場已對於通脹的預期會提高和擔憂，達致以通脹拉抬整體景氣持續回穩，公司債也因此受惠預期違約率下降而將表現更亮麗。
|
