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自美國聯儲局11月推出第二輪量化寬鬆(QE2)措施以來，全球機構投資者的焦點已逐漸從憂慮通縮，轉為擔心通脹上升風險及其對世界經濟的影響。隨著QE2製造的廉價美元大舉注入新興市場，有策略師建議投資者應設法對沖通脹對股債不利的影響。
聯儲局推出增購6,000億美元(約4.7萬億港元)美國長債的QE2後，美債收益升幅，與經通脹率調整的實際收益升幅幾乎相若。摩根大通資產管理公司稱，在此期間，「損益平衡」通脹率一直保持在當前2.19%附近。
資產過熱 建議商品對沖
數據或許令美國避過通縮隱憂，卻在新興市場製造動盪。QE2熱錢大舉注入新興市場，投資者甚至專家均擔心，這些經濟體的股樓等資產可能過熱。中國11月物價大幅上升5.1%；安然度過金融危機的土耳其，通脹率升至7.3%；巴西則被迫採取資本管制。EPFR Global的數據顯示，今年已有890億美元(約6,920億港元)資金流入新興市場股票基金，而從發達國股票基金流出的有790億美元(約6,142億港元)。
AllianceBernstein駐倫敦股票混合戰略負責人盧頓說，嚴重通脹不利於股債。「如果通脹升至3-5%，對股市是一個問題。」他建議，可購買黃金、大宗商品或通脹掛鈎債券，以對沖通脹。
英國基金管理公司施羅德首席經濟師韋德亦表示，不少投資者越發擔心華府會通過通脹，降低債務規模。
反通脹鷹派抬頭 狙擊QE
此外，聯邦儲備銀行的費城行長普洛瑟和達拉斯行長費希爾，明年將成為聯儲局公開市場委員會輪席投票委員，令該會的「通脹鷹派」委員人數增加1人。兩人曾批評QE2「得不償失」、觸發通脹、助長華爾街投機活動。分析指，聯儲局主席伯南克明年將面對更大的同僚要求縮減QE2規模的壓力。局方將於下月25及26日再議息。 ■《金融時報》/綜合外電消息
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