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■有策略師認為，美元弱勢仍會持續，間接造就套息交易。 資料圖片
香港文匯報訊 花旗集團私人銀行（CPB）日前公布其2011年度投資主題，讓客戶在全球經濟復甦並不均衡的情況下仍可找到機遇。以地域分類而言，新興市場應該會繼續帶動經濟，歐洲則仍需面對周邊負債問題。通脹率將備受關注，並預計會為各發展中以及新興市場帶來不同的影響。
花旗集團私人銀行眾策略師所議定的七大投資主題如下：
1）世界經濟分歧
在2011年，全球各地經濟將以不同的步伐復甦，促進資金由已發展國家外流至新興市場。花旗集團私人銀行策略師預期新興市場消費主義將繼續高漲，本土品牌持續壯大，國際品牌則同時重新定位；在這個環境下，美國的投資級別及高收益債券均被看好。而新興市場方面，花旗集團私人銀行策略師看好北亞洲股票及本土貨幣債券，消費主導的股票以及出口至新興市場的公司亦被看好。尋求在2011年中獲取收入與收益的客戶，則可以將焦點放在股息策略以及個別信貸市場之上。
2）歐洲經濟持續受壓
歐洲周邊國家負債問題極有可能擴大，流動資金調節措施並不能解決其償債能力的問題，並很可能蔓延至區內其他國家；投資方面，花旗集團私人銀行策略師看好在核心歐盟國家的股票，尤其是德國及核心歐盟國家的遠期政府債券；而歐洲周邊國家的股票及債券、以至歐洲的高收益信貸（金融業尤甚）則不被看好。
3）通脹與通縮
已發展國家將持續通縮。在新興市場，經濟過熱將帶動物價向上（以食品為主）及資產價格膨脹，造成廣泛性的價格壓力，為商品投資提供機會；花旗集團私人銀行策略師看好全球的工業、物料工業以及科技工業，而作為針對新興市場通脹及商品風險的投資，巴西及俄羅斯兩個市場均被看好。此外，銅、鐵礦石及黃金亦具潛質。
4）外匯對沖
美元弱勢相信仍會持續，而新興世界各個央行銀根政策收緊顯示本土貨幣極可能繼續升值，繼而造就套息交易；花旗集團私人銀行策略師看好巴西雷亞爾、韓國圜、新加坡元、中國人民幣以及印度盧布兌美元的表現。
5）困境機會
貨幣貶值加上償債期臨近以及債務資本市場收緊，預期美國地產市場及個別英國商廈市場中將會出現恰當的購買機會。
6）對沖基金
對於具風險的市場而言，預期2011年的市場波動將會加劇， 形成區間上落，令對沖基金顯得尤其吸引，然而，基金經理及策略上的選擇是成功關鍵；在今年，多個工業及市場中的相關性持續減低，篩選股票應能大有作為，花旗集團私人銀行策略師看好環球宏觀、長/短線股票、合併套利以及信貸類別。
7）日本或脫穎而出
基礎工業趨向穩定，尤其是房產業，加上估價屬歷史性低水平，令日本越來越被投資者視為一股受惠於新興亞洲經濟增長的上游力量，因此，投資量不足的眾環球股票基金經理的「賣日購亞」投資方式可能逆轉；花旗集團私人銀行策略師看好日本股票投資。
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