|
獨立財經評論家侯 寧
在當今中國，重要的問題不僅是缺乏文化傳統的法制建設遠未確立，而道德約束力卻早已大大下降了。物質似乎豐富了，精神卻反而疲軟了；GDP似乎在高歌猛進，但CPI卻也已走近了惡性通脹的漩渦，更何況還有極端的基尼系數在警示貧富落差的巨大風險。這就是2011年初的中國現狀。折射到所謂「經濟晴雨表」的股市上，就是A股的欲振乏力乃至節節走軟。
人民日報海外版發問說為何股市晴雨表反映不了經濟好形勢，我的回答是，GDP反映面子，而A股走勢反映了「裡子」。這恰恰說明，中國股市已經具備了晴雨表功能。
撇開匯率形成機制等旁枝末節的影響，難道結論不是如此麼？我們看到，冰島、希臘、葡萄牙、西班牙，歐盟區四處著火，國家銀行、債券信用評級被屢屢調低，但歐盟卻一直在努力通過借債甚至高利貸等方式挽救危機，結果，矛盾被暫時掩蓋，但更強烈的憂患感卻令歐洲人變得更加焦慮。
A股呢，表面看有經濟基本面支撐，銀行利潤、房地產企業業績都光鮮亮麗，中小盤股、中小板、創業板更被炒翻了天，但遏制通脹仍將是2011年的主旋律，與此相伴，房地產調控的重拳還將不斷打出，這已經使得樓市成交跌去四成並將繼續萎縮，而經濟轉型要求摘去房地產行業作為「支柱產業」的帽子，鋼鐵行業整體利潤的急速下降也使房地產行業拉動經濟的效用大為降低……如此，預期就改變了。
而作為股市權重的大頭，銀行業雖然在去年有了8,000億的利潤，但盈利模式卻依舊嚴重依賴存貸差，在提率加息的預期下，其利潤壓縮成了必然。更讓人警惕的是，在經歷了09年信貸大躍進之後，銀行業改制的成效大為縮水，銀行業核心資本充足率再度受到嚴重挑戰，這才有了最近民生銀行的「食言」之舉。為何？參與了65億股權投資的巨人集團史玉柱在微博上說得很明白：「核心資本告急」！而我預計，這樣的銀行在2011年將會有很多，他們都需要從股市、債市等公開渠道融資救急……
權重銀行地產股前景堪憂
可以看出，佔據股市權重近半的銀行地產不僅前景堪憂，而且還需要從股市等渠道融資救駕。而其他類型的版塊大都經歷了幾輪的透支炒作，剩下的，就多是調整主旋律了。不僅如此，在場外嗷嗷待哺準備IPO的企業堆積如山，甚至還包括四大國有資產管理公司和成群的網絡概念企業。試想，去年的新股融資高居全球榜首，IPO創富人數又成就了富豪無數，誰又會放過這樣的暴富圈錢機會呢？
記得去年《英才》的專欄約稿時，我說2010的股市走勢很可能是一個「躺倒的大S」，言外之意，就是先要小心暴跌，然後會有反彈，然後可能會接著向下。結果市場走勢被我不幸言中，正如我在當時寫的那樣：「2010，真正的完美便是承認不完美，真正的喜劇便是承認有悲劇。」如今，站在2011的門檻上，我們如何預期今年的走勢呢？
我想，股市定位不改，「脫困」精神不去，樓泡不破，總體還該是先震盪盤跌吧，或有「千點巨震」，然後，今年可能會構築一個「躺倒的孕婦」，讓大家在絕望中迎來一點可貴的賺錢機會。當然，具體走勢端看樓市泡沫走勢如何、貨幣政策是否真正從嚴以及美元匯率及周邊市場的總體表現。
但有一點是需要警惕的，即美元匯率可能會震盪走強，從而吸引全球熱錢回流美國。如此，中國股市、樓市和歐元區都會陷入大動盪。而與此伴隨著的，一定是貿易制裁大戰硝煙四起。此時，中國若想在危機中迎來勝機，就不僅需要經濟戰、貿易戰、金融戰的技巧了，更需要一種能痛定思痛、著眼未來和凝聚人心的精氣神。 （摘自侯寧個人網誌，本報有刪節）
|
