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■李揚會見法蘭西銀行副行長蘭燾。
問：近期通脹成為中國經濟最受關注的話題，當前物價上漲的原因，是貨幣超發？是成本推動？還是輸入性通脹？有人認為，中國將迎來「長期通脹時代」？對此您是否認同？
答：對於中國的通脹問題，應該關注四個特殊、反常的問題：一是11月份CPI比10月多漲一個百分點，其中卻有兩個百分點歸因於農產品，但中國農業卻連續第七年獲得大豐收；二是在漲價這一利益調整中，消費者受到損失，但生產者未獲相應利益，凸顯出市場組織、流通渠道存在嚴重扭曲；三是國外農產品收購機構加入倒賣者行列，國內機構也以國際市場的動態來決定其收購行為和收購價格，國內外市場強烈地相互影響；四是國內市場正向國際大宗商品市場看齊，趨於「類金融化」。
事實上中國實現了連續七年大豐收，且在十三類農產品中，穀物、蔬菜、茶葉、油料、禽蛋等十類是超產，有兩類是平產，僅棉花是減產，總體上看是基本平衡、略有過剩的形勢。依此判斷，物價總水平不應有巨大變化，目前發生了暴漲，主要是由不正常因素推動的。須知，農產品的需求是剛性的，實體面上的供大於求的平衡關係，最終會顯示出其強烈的制約作用，不過，它很可能仍然以價格劇烈波動的方式回歸。
貨幣政策顯然解決不了上述供大於求條件下的價格暴漲問題，但價格不可能長期處於高位。從歷史上看，近十幾年來中國物價水平是最平穩的。與美國的低儲蓄下的貨幣供應增長不同，中國的貨幣供應是高儲蓄造成的。如果貨幣供應增長與財政赤字或工資不斷上漲密切關聯，便將產生真正的通脹壓力，但在中國，目前這兩個情況都不存在。因此，目前的中國不存在長期、持續通貨膨脹的壓力。
中央盼貨幣政策 無大波動復常態
問：中央將貨幣政策基調由「適度寬鬆」轉向「穩健」，這一政策調整有何深意？怎樣應對第二輪美國量化寬鬆政策？當前的財政政策依然維持「積極」，是否也要回歸常態？
答：不要簡單地從「穩健」二字來判斷貨幣政策的取向。「穩健」的提法已有多年，從歷史上看，這個詞的內涵可以容納擴張，亦可以容納緊縮。這樣看，「穩健」一詞主要表達的是不希望有太大波動，希望回歸正常，恢復常態，從危機狀態過渡到正常狀態。它表達的是一種政策立場，並不必然表明政策方向。
以「逆風向而動」為基本規則，貨幣政策從緊、從鬆，還是中性，要看宏觀經濟形勢的狀況，目前當然需要適當收縮。值得注意的是，以往貨幣政策僅僅需要應對國內目標，而今，國際因素日漸重要。只要美國繼續採取擴張性的宏觀調控政策，中國就很可能繼續緊縮，且對應關係也漸漸密切，以量化對量化。
財政政策要看財政平衡狀況，要看實際赤字的規模是擴大還是縮小。2010年的財政政策其實是緊縮的。中國經濟的基本態勢是供大於求，儲蓄大於投資。政府存款是基礎貨幣的組成部分。政府存款增加，意味著有部分政府的稅收通過央行變成貨幣供應進入市場。這使得中國的貨幣供應的產生機制、鬆緊含義以及調控機制等，同那些儲蓄不足和財政長期赤字的國家有根本性差別。
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