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永豐金融集團研究部主管涂國彬
中東和北非地緣政治局勢持續不穩，目前金融市場上的焦點，已落在油價與其他資產價格的互動上。隨著利比亞東部石油轉運站布瑞加受到空襲，當地衝突升級，市場繼續關心石油供應風險，加上美國原油庫存減少，油價昨日明顯上揚，紐約4月份交割的輕質原油期貨價格上漲，創29個月收市新高。
當然，油價上升，除了中東危機，也包括美國的庫存減少因素，美國能源部公佈，截至2月25日當周全美原油庫存減少，是7個星期以來首次下滑，而市場原先預期原油庫存將增加；報告並顯示，該周美國汽油庫存減少，跌幅創３個月新高。然而，無論是何因素，期油走勢強勁，正式突破100美元大關，卻實在反映中東局勢的影響並未消退。
市場憂慮通脹情緒升溫
值得留意的是，在利比亞政治動盪及油價高漲下，避險買盤繼續推高金價，紐約黃金期貨漲升，再創紀錄新高。而中東動亂惡化，原油價格連日急升，使市場對通脹的憂慮情緒升溫。
而貴金屬則變得更具吸引力。白銀同樣在避險需求下被追捧，紐約商品交易所5月份交割的期銀價格上漲，創下三十一年以來的最高收盤價格，走勢維持強勁。另外，6月份鈀金期貨上漲，過去12個月時間裡已經上漲了85%；4月份鉑金期貨上漲，過去一年時間裡上漲了18%。
除了上述貴金屬，油價變化而間接帶起的，還有糖價。市場預期巴西將更多甘蔗加工成乙醇，使糖的供應更加緊張，紐約5月原糖期貨大漲。
相反，油價上升令市場擔心未來經濟增長放緩，影響基本金屬的需求，紐約期銅昨日回軟，COMEX 5月期銅合約下跌，較紀錄高位低約3%。
而另一方面，油價向上，令市場擔心，美國經濟復甦步伐有可能減慢。當然，正如美國昨日公布上月份民間就業人數增加21.7萬人，增幅大於預期，反映美國就業市場繼續向好，而褐皮書亦指出今年初全美各地區的就業市場都有所改善。
然而，聯儲局主席伯南克在眾議院金融服務委員會聽證會上表示，為了刺激美國經濟，不排除擴大資產收購計劃規模的可能，某程度上正是安排了後路，萬一失業率未能大降，又或通脹升溫，甚至兩者齊來變成滯脹，聯儲局也有應付的方法。
短期而言，美國既然因失業未能快速大幅下降，將遲於其他歐洲國家加息，美元轉弱亦屬合理，而美債因通脹風險加大，美國國債走軟而美股高位調整，相信仍是近日可見的韻律。
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