「輪場」大旺 中資華資搶攻

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　香港文匯報訊（記者 余美玉）港人不止愛炒股，衍生工具亦有一定捧場客，尤其是窩輪及牛熊證，去年本港認股證成交量為全球第一。本地「輪場」一向屬外資行的天下，惟本地「地頭蟲」近期也不甘示弱，中銀國際及東亞銀行(0023)靜靜起革命，勢要為中資及華資發行商爭一口氣，與外資分庭抗禮。

　 雖然中銀國際早於多年前已發行衍生工具，卻十分低調。該行衍生工具部執行董事雷裕武表示，原因與公司文化及傳統背景有關，產品推行策略有先後次序。事實上，自雷裕武去年8月加入中銀國際後，這大半年忙於為搶攻市場鋪路，不斷提升品牌知名度及認受性，增加產品數目。

中銀擬增二線H股選擇

　該行現時約發行150隻窩輪，與70多隻正股掛�u。他指，將發掘多些二線H股，予投資者更多選擇，未來亦會與中資券商合作，加強銷售網絡。

　 除中銀國際外，東亞亦於年頭低調加入戰團，成為本地首家獨立華資銀行的窩輪發行商。該行副行政總裁兼投資總監李繼昌指，是次推出的窩輪系列為該行發展的重要里程碑，期望這類產品可進一步增加該行的非利息收入。對於該行搶攻窩輪市場姍姍來遲，該行指由於銀行受金管局監管，於推新產品或服務時審批會較謹慎，加上作為存款機構，於風險管理上也需特別小心。

東亞冀增非利息收入

　雷曼事件之後，東亞留意到客戶在選擇投資產品時，對選擇發行商的考慮更加注意，部分客戶更會指定投資某些發行商的產品，故認為作為一家已有一定客戶基礎及信譽的銀行，藉此可以打開缺口，搶攻市場，為投資者提供更多的選擇。該行續指，作為「地頭蟲」，優勢是較外資更了解中國人的投資喜好和習性，更容易與客戶溝通，加上有強大的分行網絡，有利交叉銷售。

　東亞計劃在年內發行大約100隻窩輪，以增加市佔率，產品推出初期，集中發行以�琤肏�數及�琤肭磪曮�數成份股為相關股票，牛熊證則預期可於第4季推出。由1月至今，已發行了12隻窩輪，其中港交所Call輪(28269)較受歡迎，而客戶多愛炒「即日鮮」，實際槓桿比率約為10倍的窩輪。

　雖然目前市場上約有20家發行商，但兩家發行商對市場前景均充滿信心。雷裕武認為，市場會越做越大，故可容納新發行商加入，估計全年窩輪發行量可達7,800隻，牛熊證則有1,200隻。

　東亞則稱，激烈的競爭可引導市場價格至合理的水平，最終是讓投資者受惠。該行估計，窩輪及牛熊證佔大市成交分別為兩成及一成。

雷裕武：按能力選擇

　此外，雷裕武特別提到，不少散戶一聽到衍生工具就會避之則吉，怕風險太高，「其實投資風險取決於槓桿比率，2倍跟20倍的槓桿比率，風險自然不一。承受風險能力較低者，應揀低槓桿比率的產品。」他續稱，投資窩輪要先有心水正股，對該股走勢有自己的想法。同時，市況亦很重要，如市場氣氛不佳，值博率低，就不應該入市。他提醒，投資窩輪入場費較正股低，但需訂下止蝕位，嚴守紀律。