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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
今年2月以後困擾港股大盤表現的兩大因素—中國貨幣政策的緊縮力度，以及石油價格的走向，昨天投資市場初現扭轉預期方向的憧憬跡象。首先，投資市場近日逐步紓緩對人行將較積極緊縮貨幣政策的憂慮，特別是在加息步伐方面，有助促進港股特別是中資股的股價表現；另一方面，昨天香港時間下午時段，布蘭特4月期油價格在最近三個交易日從高點回落，因美國總統奧巴馬加大向利比亞卡扎菲施壓，美國或軍事介入利比亞的騷亂，成為石油期貨短線獲利回吐的藉口，亦成為亞太區股市昨天回升的主要基礎。
儘管溫總以及發改委官員不約而同表示，未來政府將要加強流動性的管理，控制導致物價過快上漲的貨幣寬鬆環境，但市場已加深對人行將不會加快貨幣政策緊縮步伐的預期。因為政府強調主要以經濟及法律手段，輔以必要行政措施，全面加強價格調控與監管工作。自2010年年初開始人行已上調銀行存款準備金率達8次，為歷年之最，令內地大型金融機構的銀行存款準備金率達到19.5%的歷史新高，另人行期間已作三次加息。事實上，貨幣政策跟經濟的實際反應浮現存時差，人行於今年首兩月已三度推出貨幣政策緊縮行動，其加密步伐對經濟降溫作用以及抑制通脹的效果反應需時。故此，近期中國官員對通脹的預示以及貨幣政策取向的言論，皆成為利好大盤的訊息。
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