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金榮財富管理首席基金經理史理生
本來日本大地震事件已過了一個月，投資者早已把這負面消息遺忘，但突然傳來核洩危機級別升至最高的第七級，反映當局已對此束手無策，最終不排除會演變成另一次切爾諾貝爾核子大災難。
這壞消息當然令日韓股市急挫，區內其他股市也不好過，可見日本核危機僅屬導火線而已。自3月23日之後，外資連續11天淨流入台灣股市，至4月12日終於出現逆轉，台股錄得1.84億美元的淨流出。香港股市未曾有這類的統計數據，但城門失火未嘗不是一個預警。
近日除了上述的負面消息外，投行高盛於去年7月至12月底期間，建議買入一系列的資源商品，在錄得介乎23%至36%的升幅後，「突然」發研究報告指石油、銅、鉑金等的風險與回報趨於平衡，暗示有關投資的值博率下降，遂建議獲利離場。高盛此舉無異看淡商品後市，也間接看淡全球經濟前景。但不得不提的是，日本因天災引起的損失據最新的估計高達三千億美元以上，量化寬鬆貨幣政策已走上不歸路。在經濟而言，這種做法有刺激日本以至全球通脹之效。通脹的實際意義是貨幣貶值，這正是筆者認為黃金和石油(也稱黑黃金)會呈現反覆上升之局。
基金轉趨看淡歐股市
此外，美林的歐洲基金經理調查發現，預期歐洲經濟在未來12個月增長的比率，由上月的32%急降至8%，對於每股盈利的看法，亦由淨22%看漲，變成淨2%看淡，可見基金經理轉趨看淡歐洲股市。
至於全球基金經理調查，已連續兩個月錄得通脹預期上升而經濟增長放緩，但由於擔心利率上升，在資產配置上只好減持債券而增持股票，現金比重由4.1%下降至3.75%，短線再降的空間不大；看得最牛的是美股，歐洲股市屬於中性，而資金正從日本股市回流至新興市場以尋求較高的回報。其中最被看好是能源，但開始有轉趨防守性股份的趨勢。
由3月中開始的新興市場升浪能否持續，理所當然是取決於資金會否持續流入，惟基金經理們已有點傾向見好即收，再加上現金水平不高，股市雖欲尋頂但暫恐有心無力，短期恆指仍將受制於25,000點關口。
再加上評級機構惠譽宣布調低中國長期前景評級，由「穩定」轉為「負面」。過去兩年多，評級機構只有不斷調升中國的評級，如今把中國前景調低，可能意味著中國的宏調最終會打擊經濟轉型的前景，對累積升幅達一成的港股自然有一定的心理影響。
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