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■陶冬認為，內地通脹難以回軟。 資料圖片
——陶冬：存款準備金率或加至22-23%
香港文匯報訊 (記者 趙建強) 剛過去的周日，人民銀行再宣布上調存款準備金率至20.5%，為今年第四次上調。分析普遍指出，在目前通脹強勁，及內地多次強調要採取緊縮政策下，預料今後續「三率」齊下壓通脹，包括：年內會再上調存款準備金率一至兩次，加息（即「息率」）幅度約25至50點子，甚至讓人民幣升值（即「匯率」）。其中，瑞信亞洲區首席經濟師陶冬認為，存款準備金率可能進一步上調至22%至23%。
雖然此次為今年第4次、亦是去年以來第10次上調存準金率，今次上調後存款準備金比率已達20.5%，創歷史高位，但法興認為，目前經濟體內仍有充裕的流動性，地產商、地方政府融資沒有問題。但是，瑞信亞洲區首席經濟師陶冬卻警告，過度收緊流動性，將對中小企造成嚴重影響。法興亦擔憂若繼續加息，中小企生存將更加艱難。
繼續加息中小企更難生存
對於存準金率走勢法興認為，今年內地至少會上調存款準備金率兩次，陶冬亦認為，內地通脹走勢難以回軟，人行應會繼續採取緊縮政策，存款準備金率可能進一步上調至22%至23%。花旗雖然亦認同內地市場仍存在流動性過剩問題，預料會繼續透過上調存款準備金率來調控，不過該行亦指出，目前存款準備金率已達歷史高位，相信中央未來會以更多公開市場操作來作調控。
高盛則認為，超額準備金率仍超過1%，此次上調對銀行放貸能力沒有影響，相信央行已將存準金率視為吸收流動性的常規手段，亦是較為主動及緊縮信號較為明顯的手段。高盛預計，央行未來會繼續上調存款準備金率，甚至允許人民幣升值(折年率為6%)，並預計於二季度再加息一次，幅度為25個點子。而花旗則預期，在通脹劇烈下，今年內地會再加息兩次，幅度達50個點子。資料顯示，自去年10月以來，央行亦已連續4次加息。
花旗料今年再加息兩次
截止今年3月底，內地外匯儲備達3.045萬億美元，較首季度增加1,980億美元，美銀美林認為其中1,390億美元是「不可解釋性流入」，該行更預期，6月居民消費價格指數(CPI)可能會再創新高至5.5%至6%。因此，美銀美林估計今年內地會再上調存款準備金率兩次，今年亦會再加息一次。
中信證券亦指出，內地經濟增長強勁，3月居民消費價格指數(CPI)更同比升5.4%，物價走勢屢創新高，情況令人憂慮，市場可能再度上調今年各月的CPI預測。因此該行認為，控制通脹和抑制房價的政策方向不會改變，對第二季市場走勢仍維持審慎預期。
事實上，央行行長周小川早前在博鰲論壇上亦表示，中國貨幣政策適當收緊趨勢，估計仍會維持一段時間。
馬駿料今年再加息一次
香港文匯報訊 (記者 廖毅然) 人行調高存款準備金率，德意志銀行董事總經理馬駿昨日表示，中央這次的舉動是因為資本流入的壓力大，同時考慮到央票到期的情況，要對沖新進來的流動性。他預料，今年內地還將加息一次，會否上調存款準備金率則很難說，或會有幾次調整。
馬駿認為，加息會再有，但存款準備金率則不好預測，因為主要看貿易順差及熱錢流入的情況，這兩點都不明確。尤其貿易順差，他指過去數月曾降下來，但由於大宗商品價格不會像以往漲得那麼快，今後幾個月貿易順差又有可能恢復過來。提及通脹，他認為內地一早已實行緊縮貨幣政策，未來將明顯見效。他指出，現時農產品的價格已明顯下跌，從2月1日起到現在已跌了近8%，因此預期通脹會在6月見頂，該月可能錄得5.8%，然後下半年情況就會穩定下來。
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