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第一上海首席策略師 葉尚志
5月20日。港股反彈了兩個交易天之後，在周五出現區間窄幅徘徊的狀態，短期反彈勢頭未能獲得強化，在缺乏領漲新品種接力出現的背景下，僅靠煤炭股和內房股的獨立走高行程，相信是難以把大盤進一步推高的。中小盤股的持續性普跌，已引起到了市場的重大關注。我們在早前已點評過，中小盤股的壓力有出現加劇跡象，盤面上的弱勢，已從大盤股逐步擴散到了中小盤股方面去。根據我們過去一周的紀錄，在每日的跌幅榜裡面，都有40多隻甚至超過50隻的中小盤股，日內跌幅有一成或者以上。中小盤股的權重不大，對大盤的表現影響較少，但是小票的持續性普跌，相信對市場人氣會有較嚴重的打擊，也預示著短炒資金有退場的跡象。
反彈過後料再探底
恆生指數在周五表現持平，日內波幅收窄到在100點範圍內，收盤報23,199點，上升36點，主板成交量進一步縮減到僅有577億多元。目前，恆生指數走了一波三連漲的行程，但是在缺乏成交量的配合下，我們對於大盤現水平的穩定性，是持有保守謹慎的態度。事實上，恆生指數的20日均線（23,428點），終於在周五跌穿了50日均線（23,446點），發出了「死亡交叉」的信號，我們估計大盤在彈過了之後，有再度回壓探底的機會，操作上要維持謹慎控制倉位。
全球經濟增長放慢的憂慮，是市場目前的最新關注點，也是令到全球股市逐步走進調整勢頭的原因。日本公布了第一季的國內生產總值，按年下跌了3.7％，是連續兩季出現收縮，實體經濟進入技術性衰退的階段。由於3．11大地震的影響，該會在第二季的數據上反映出來，相信日本第二季的國內生產總值，將會繼續錄得下跌收縮。美國方面，4月份的領先經濟指標下跌了0.3％，是10個月以來的首次下跌，顯示經濟增長動力有放緩跡象。事實上，美聯儲在4月底的議息會議後，已宣布調低了美國全年的經濟增長預測，由3.4％至3.9％的預測增長，下調到3.1％至3.3％。
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