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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
投資市場對環球經濟復甦持續力的關注，多國宏觀因素轉弱以及利率前景趨升，將削弱需求，引發資金於5月期間從商品市場及股市流走，值得留意的是，從資金流向的態勢反映，環球資金於今年初至四月中旬回流發達國家股市的趨勢有逆轉跡象；根據EPFR數據，儘管全球基金於5月19日至25日一周錄得資金淨流走，包括新興市場，但亞太市場的股票基金則呈現資金淨流入，反映資金再度流進亞太區股市的情況開始出現。基於中國經濟未來三年的增長前景、政治穩定以及內需動力逐步增強的因素，仍然吸引環球資金作為追求高增長回報的首選地區，相信內地、香港股市經過調整後，其估值可逐步吸引環球資金重投。
儘管環球資金流向初步呈現重投亞太地區的趨向，但預期港股大盤短期仍然受到中國市場流動資金緊張以及港股未來一個月將面對大量一級及二級市場的集資活動所影響。中國人民銀行已於過去兩周透過公開市場操作共投放資金1,260億元人民幣，以解市場資金緊張的狀況；惟一個月期上海銀行同業拆息於上周五升至5.36厘水準，為2011年2月以來的高點，反映市場資金流動性續緊張。除非中國市場流動資金狀況呈現紓緩，否則預估短期內對港股的反彈動力構成抑制，恒生指數將受制23,400/23,500區間。
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