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■渣打香港亞洲區總經濟師關家明(左)、亞洲區高級經濟師劉健恒。香港文匯報記者 廖毅然 攝
香港文匯報訊（記者 廖毅然）儘管眾多分析均認為內地通脹已見頂，但渣打香港警告，即使油價及食品價格升幅受控，資產價格的泡沫將帶來更大的挑戰，因此不能因消費物價數字見頂或回落便放鬆，亞洲區內的央行不會在短期內改變緊縮貨幣政策。
通脹周期踏入最困難階段
內地央行昨日宣布加息，渣打香港亞洲區總經濟師關家明預期，貨幣政策會更加收緊，未來還可能再加息，但上調存款準備金的機會更大。他並指，區內其他央行暫時都不會放鬆，未來2至3個月將繼續推高息口，主要目的是針對通脹，因為通脹周期正踏入最困難的階段。
渣打近期發表的報告指出，早前帶動通脹升溫的食品及能源價格已逐步回穩，於五月份在亞洲大部分地區佔整體物價升幅不到一半。但關家明表示，消費物價見頂只是通脹的第一個階段，現時需求過剩的問題未解決，若貨幣政策只監控供應面及消費物價，便是「走錯位」。他並指，面對更嚴峻的挑戰，當局應該減低需求，並改善收入平衡的現象。
通脹料將受控 iBond不吸引
本港方面，渣打香港亞洲區高級經濟師劉健恒預計，下半年的消費物價指數將逐步上升，單月通脹數字可達6%，但明年將逐漸回落至低於4%。因為預期通脹將受控，所以政府將發售的iBond並不吸引。他認為，消費物價指數已近頂位，加上美國聯儲局料不推出QE3，現階段為對沖通脹買入iBond並非好主意。
提及內地債務問題，劉健恒估計，去年中國公共債務為28萬億元(人民幣，下同)，相當於本地生產總值的71%。由於未來一年涉及地方政府債務的利息支出多達8,800萬元，佔地方政府整體收入達21%，因此預期內銀的不良貸款將有上升壓力。
地方債壞賬或超過2萬億
關家明補充指，即使剔除08年前的5萬億元的地方債，08年後的地方政府貸款接近10萬億元，若有二至三成是壞賬，已經涉及2萬億至3萬億元。不過，他認為這不可能單由銀行負擔，財政部及地方政府均會分擔，但難以預測「埋單計數」後最終結果如何，他相信有可能利用資產管理公司方式等處理壞賬。
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