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大成基金
中國國家統計局上周六公佈的數據顯示，中國6月份消費者價格指數較上年同期上升6.4%，升幅高於5月份的5.5%。6月份PPI上升0.3%，升幅與5月份持平。大成基金認為，儘管近期消費物價及生產材料價格屢創新高，但在下半年回落將是大概率時間，宏觀經濟政策也將出現結構性放鬆。
食品價格同比大幅上漲14.4%，成為拉動6月CPI上升的主要動力，而豬肉價格的同比漲幅更達57.1%，拉動CPI上漲1.4個百分點。
大成基金認為，通脹周期性波動被食品價格主導，而食品價格又受到豬肉價格的明顯影響。儘管豬肉價格上漲可能還會持續一段時間，但隨著生豬供應在價格上升的驅動下逐步增加，豬肉價格的回落只是時間問題。不出重大意外，食品價格及豬肉價格可望在下半年回落。
貨幣供應量依然是通脹的領先指標，歷史上貨幣供應量的變化最終都會帶來CPI的同步變化，只是每一次時滯略有不同，部分行業的供給問題只會延遲通脹回落的時間，隨著需求回落向各個領域傳導，通脹回落是下半年的大概率事件，甚至不排除在4季度會出現通脹大幅回落的現象。
從自上而下的角度看，大成基金傾向於認為生產資料價格的上升過程可能已經臨近尾聲，隨後PPI將轉入趨勢性下降過程。中國和全球經濟周期日益增強的同步性暗示，分析中國經濟的宏觀趨勢越來越需要具有全球視野。
大成基金認為，全球工業增速將出現趨勢性下降；加之發達經濟體深陷債務危機，全球同步放鬆貨幣刺激經濟的可能性很小，因此生產資料價格的上升壓力將出現趨勢性消退。
近期經濟快速下滑以及資金面異常緊張的現象已經引起了政府部門的重視，從各個部門近期的表態和動作來看，政策再次出現了搖擺。各個部門對於正在出台的緊縮政策開始發生分歧，政策是否緊縮過度的質疑聲開始出現，預計未來政策有望在下半年出現拐點。
在當前通脹未明顯回落但是經濟已大幅下滑的情況下，政策短期的轉向可能是通過結構性放鬆來實現，可能扶持的方向包括：民生、內需、新興產業、中小企業等。如果政策出現放鬆跡象，國防軍工、新興產業、有色、銀行等板塊將受益資金面轉向。
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