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■梁亨
儘管新興債市基金上半年平均累計的1.9%漲幅只算一般，然而由於發達國家正設法解決債務問題，吸引越來越多投資者的資金流入新興市場。據EPFR Global的統計，美元計價與本地貨幣計價的新興債市基金於第二季分別淨入36.3億美元以及超過80億美元，推升相關基金上月有0.18%漲幅，居期內債券基金表現榜前列。受惠於資金續流入，因此相關基金仍具吸引力。
據基金經理表示，新興債市基金在第二季末的一周有平均0.3%漲幅以及近一個月的平均0.71%漲幅，均居期內債券基金表現榜前列，此乃受惠於六月美國私人部門就業高於預期上升，緩解近期關注有關美國經濟復甦，給投資者更多的信心承擔風險。
在風險溢價上，上周四的JP摩根全球新興市場債券指數與美國國債緊縮了9基點至287基點，而在價格方面，該指數上漲了0.09%。上周五在美失業率遜於預期下，指數與美債差距再拉開至300基點。
收益率大幅高於發達國國債
然而指數目前的平均收益率約為6.35%，與本地貨計價的新興市場債券的平均收益率更是接近7%，大幅高於發達國家國債的收益利率。在經濟增長的帶動下，相關債市基金將續受惠於債信評級有上調機會，因此現階段還可收集相關基金建倉布局。
比如佔近三個月榜首的PIMCO新興市場債券，主要是透過將不少於80%的資產投資於與新興市場有關連的機構所發行的固定收益證券，以達致取最高總回報為目標。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-16.38%、30.02%及21.91%；其資產百分比為90.97%債券、21.26%現金及-12.23%其他；而基金標準差為19.04%。
PIMCO新興市場債券基金的資產信貸評級比重為60%BBB級、39%BB級、6.95%B級及1%B級。至於該基金三大投資比重/收益為4.86%Russian Federation Sr Unsecured Regs、3.44%US Treasury Future及2.61%PIMCO USD Short Term Floating NAV Fund。
雖然新興市場債券與美國國債的300基點溢價，是近一年的最大差距，但目前投資者投入新興的主權美元債務，為2008年雷曼兄弟倒閉不久以來的最低，因此下半年風險偏好很可能轉強下，有利推升新興市場債券指數與相關基金。
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