滬深股評：方大炭素擴產能提升盈利

http://paper.wenweipo.com [2011-07-20] 我要評論

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宏源證券

　方大炭素（600516.SS）擬在成都建設3萬噸/年特種石墨製造與加工項目，該項目將會大幅提升公司業績。項目擬建於四川省成都市，項目總投資金額約為210,191.17萬元(人民幣，下同)，項目達產後將形成特種石墨產能3萬噸/年。

等靜壓石墨供不應求

　公司的全資子公司成都炭素是內地等靜壓石墨龍頭企業，具有3,000噸大規格等靜壓石墨生產能力，是內地產量和規格最大的企業。等靜壓石墨主要包括太陽能光伏和半導體、連鑄結晶器、電火花加工和核電等領域，特別是受光伏產業帶動，等靜壓石墨供不應求，價格居高不下。由於大規格等靜壓石墨供不應求，大規格等靜壓石墨生產主要銷售熱場和坩堝等產品，從而獲取更多的利潤。公司在該項目包括特種石墨加工業務，說明公司將向特種石墨下游延伸，進一步提升盈利能力。

　公司擬在葫蘆島建設10萬噸/年油系針狀焦項目，突破炭素行業瓶頸。項目擬建於遼寧省葫蘆島市，項目總投資金額約為101,980.00萬元，項目達產後將形成油系針狀焦產能約10萬噸/年。

針狀焦價格高位運行

　公司是內地最大的石墨電極生產企業，具有石墨電極產能20萬噸。針狀焦是超高功率和高功率石墨電極的主要原料，佔成本的70%。由於技術壟斷，針狀焦主要由國外的七家公司生產。國際針狀焦生產商在產能上維持現狀，以維持針狀焦價格在高位運行以獲取高額利潤。

　石墨電極行業利潤集中到針狀焦生產企業，超高功率和高功率電極行業維持在微利狀態。不過，內地山西宏特和中鋼熱能院在煤系針狀焦取得突破性進展，產能分別為15萬噸和4萬噸。如果公司10萬噸油系針狀焦項目投產，將會進一步突破國外壟斷，從而使針狀焦價格向合理水平回歸，炭素行業利潤水平有所提升。公司石墨電極產業將會受益。