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香港文匯報訊 最新一期《中銀經濟月刊》發表研究報告，探討中國新一輪通脹的成因及走勢，報告認為當前中國通脹持續上升是由周期性因素和結構性因素共同作用的結果；未來以食品為主的周期變動可望緩和，並使通脹有所回落，但由資產泡沫帶動的結構性變動，仍將使消費物價指數(CPI)在未來一段時間保持在較高水平。
報告指出，食品價格為上半年通脹升溫提供了2/3的推力。食品價格帶動通脹上升在過去十年已經歷三個周期。新一輪周期有三大特點：一是豬肉價格升幅過大，直接拉高了CPI。二是今年以來旱澇頻繁出現，導致水產品大幅度減產和價格飆升。三是大宗食品進口價格飆升18-44%；其間人民幣匯率上升約5%，仍無法抵消輸入通脹的影響。從結構看，糧食價格的持續上漲主要與內地長期實行收購保護價政策有關；另一個因素是食品生產成本上漲。
受周期性和結構性因素影響
報告指出，非食品價格變動則主要是結構性因素在起作用，具體包括兩方面：一是由於近年來房地產價格大幅攀升，推動上半年居住價格升幅加快到6.3%，佔CPI升幅的18%。二是服務價格升幅從去年的2%，升至今年上半年的4.1%，佔CPI升幅近兩成。
下半年豬肉價可望轉趨穩定
報告認為，判斷CPI的未來走勢，主要集中在食品價格的變化上。具體來看：一是豬肉價格可望回穩，因為豬肉價格上漲使豬糧比價高於盈虧平衡點，內地推出五項措施促進生豬生產，並調動庫存平抑肉價，預計下半年豬肉價格可望轉趨穩定。二是今年夏糧豐收，有利於穩定糧價。三是全球食品價格已逐步趨向穩定，中國食品進口價格漲幅也開始放緩，有利於紓緩輸入通脹壓力。因而估計下半年、尤其是第四季度食品價格升幅將有所放緩，明年可望進一步下調，從而帶動CPI從高位回落。但由於勞工和居住成本上升屬於結構性問題，加上人民幣匯率因素，預計內地未來將長期面對一定的通脹壓力。中國在經濟高速發展過程中出現的通脹問題，需要透過加快推進經濟結構調整來克服。
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