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■據中國外匯交易中心數據顯示，中美5年期國債收益率之差於3日已觸及歷史高點251個基點。
香港文匯報訊（記者 何凡 北京報道）據中國外匯交易中心數據顯示，中國5年期國債與可比美國國債的收益率之差於3日已觸及歷史高點251個基點，兩國10年期國債收益率之差僅比紀錄高水平低1個基點。
短期資本持續流入中國
分析人士指出，中國穩定的經濟增速、人民幣升值預期和國內外正利差對國際資本的吸引力明顯。從推動國外短期資本流入的利差、匯差與資產收益差三方面考慮，中國下半年將面臨短期資本持續流入的較大壓力。
自4月份以來，中美10年期國債收益率之差已擴大逾一倍，達到132個基點，接近2010年11月觸及的133個基點，據彭博社數據顯示，後者為2005年6月以來的最高水平。人民幣兌美元最近兩周上漲0.41%，中國人民銀行2011年已3次加息、6次上調銀行存款準備金率，推高了債券收益率，這些因素使本地資產對海外投資者的吸引力持續上升。同時，美國國債收益率下跌，有跡象顯示美國經濟復甦正失去動能。官方數據顯示，美國今年第二季度GDP增長1.6%，中國GDP同比增長9.5%。
分析人士指出，近期海外唱空中國經濟的噪音漸強，但今年下半年中國經濟有望實現軟著陸，而美歐經濟較難出現強勁增長，國際資本不會逆流，流動規模甚至有可能擴大。今年6月新增外匯佔款增速有所放緩，但短期資本流入是近年來外匯佔款增長的主要推動因素。央行及商務部數據顯示，今年上半年新增外匯佔款2.1萬億元人民幣，約合3,200億美元。其中同期FDI和貿易順差分別為609億和449億美元，有超過2,000億美元的外匯佔款難以解釋。
準備金率料下半年放緩調整
中金公司1日發佈宏觀報告稱，外匯佔款上升並不一定帶來貨幣政策緊縮的壓力。報告認為，與央行的外匯佔款數量上升相應的，是流出境外的人民幣數量也在上升，國內人民幣供給增加的壓力並不大。不過，交通銀行首席經濟學家連平指出，下半年外匯佔款增勢難減，月均新增外匯佔款在3,000億元人民幣的較高水平，準備金率仍有繼續上調可能。而考慮到部分銀行流動性壓力較大、準備金率走高給市場帶來的壓力，預計下半年準備金率調整頻率會明顯放緩，很可能不會超過兩次，每次0.5個百分點。
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